PE周报|原油炒作降温，期现货同步下跌

本周中东地缘政治紧张局势环节，沙特原油复产超市场预期，国际油价大跌，PE期现货市场炒作热情降温，市场报价随之下跌100-400元/吨。

1. PE现货市场回顾

本周PE现货市场报价下跌明显，国际油价大跌对PE成本支撑减弱，石化降库速度放缓，出厂价下调，贸易商炒作热情降温，随之套利出货，不过现货供应并不紧缺，下游难有集中性采购，市场高价成交气氛一般。以LLDPE为例，华北市场主流报7400-7550，华东主流报7600-7700，华南主流报7700-7800。

2. PE期货市场回顾

本周PE期货2001合约延续下跌行情，截至9月26日，期价收于7530。当前石化库存偏低，出厂价维持高位，支撑期价，不过9月下旬后石化检修装置陆续开车，新增检修偏少，进口窗口开启，下游需求利好不足，部分工厂执行限产，中长期现货供需面预期偏利空，尤其是原油大跌打压市场心态，01合约震荡偏弱，另外未来PP国内扩能远大于PE，可择机做05合约PP-L价差缩窄，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内PE利润分析

国内方面，PE成本在7800附近，石化出厂价在7600-7700，倒挂100-200，国际油价回调，对PE成本支撑减弱，石化降库速度放缓，出厂价有回调风险。进口方面，PE进口线性美金主流报860-880，成本7500-7700，现货市场主流7600-7700，盈利50-100，进口盈利缩窄，打压，打压买家订单积极性，港口库存维持下降趋势。

4. PE供应分析——检修

检修：当前检修产能120万吨左右，国庆假期后多数装置开车，10月份石化新增大修装置偏少。

扩能：久泰能源满负荷生产，中安联合负荷提升至7成，预计10月份满负荷，宁夏宝丰二期试车不顺，10月份能否量产不确定。浙江石化、恒力石化计划四季度投产，能否量产尚不确定。

5.PE供应分析——开工率

国内石化部分装置停车，当前检修涉及产能增加至180万吨左右，PE开工负荷小幅下降至90%附近。当前多数检修装置9月底陆续开车，尽管受环保影响，京津冀及山东地区部分石化生产企业开工率下降，但是国庆假期后结束，10月份新增检修装置偏少，届时石化供应压力将会增加。

6. PE下游需求分析

PE下游整体需求低于去年同期，华东及华南地区相对较好，包装膜长开工率维持在6成左右，华北地区表现较差，尤其是京津冀及山东地区部分下游执行限产政策，另外原料供应并不紧缺，工厂对高价位有所抵触，集中性备货积极性不高，国庆假期后下游限产结束，工厂开工负荷有上升预期。

7. 石化聚烯烃库存分析

石化聚烯烃降库速度放缓，周一在62.5万吨，周二在60.5万吨，周三在59.5万，周四在57万吨，较上周同期下降0.5万吨，较去年同期下降6万吨。
9月下旬起石化检修装置陆续开车，新增检修装置偏少，尽管受环保影响，华北部分石化开工负荷受限，但是下游工厂同样降负荷，后期关注石化库存变化。

7. 下周行情展望

1、多数检修装置开车，而新增检修装置偏少，石化开工负荷大概率明显上升；
2、PE整体下游需求提升缓慢，低于去年同期，华北地区部分下游执行限产政策；
3、进口窗口继续开启，较国产仍有竞价优势，买家订单积极性较高，除沙特线性外，其余供应并不紧缺；
4、国际油价重心下移，石化库存降速放缓，出厂价上涨动力不足，甚至仍有下调风险。
总结：
石化开工负荷明显上升，现货供应并不紧缺，下游需求提升缓慢，工厂难有规模性集中采购，华北部分地区下游9月份执行限产政策，拖累石化库存下降步伐，石化出厂价出现回调，打压市场积极性，预计国庆节前现货市场维持震荡偏弱行情。