PE周报 |库存降速放缓，PE市场涨势放缓

本周PE期现货市场冲高回落，尽管国际油价上涨，石化利润偏低，但是石化库存降速放缓，出厂价涨幅缩窄，个别大区甚至回调，下游维持按需采购，而且对高价有一定抵触，拖累市场反弹步伐，周末市场甚至出现小幅下滑。

1. PE现货市场回顾

本周PE现货市场涨势放缓，国内新增检修装置偏少，下游开工率利好不足，石化库存降速放缓，出厂价涨幅缩窄，个别大区甚至出现回调，打压买家购买积极性，高压及低压有200左右补涨，线性涨幅缩窄，甚至小幅回调。以LLDPE为例，华北市场主流报7950-8050，华东主流报8000-8100，华南主流报8100-8200。

2. PE期货市场回顾

本周PE期货涨至8200附近后震荡下跌，截至7月11日收于7830，下跌115，跌幅1.45%。7月下旬之前国内新增检修装置明显减少，当前部分检修装置计划开车，进口利润明显修复，买盘吸引力存在上升风险，不利于库存消化，近期PE两油、煤化工、社会库存降速放缓，PE期货面临调整风险，中期来看，8月份国内检修再次增多，下游需求存在利好预期，1909合约维持逢低做多思路，主要风险是油价持续大跌，以及进口货源冲击，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内PE利润分析

国内方面，本周国际油价反弹，PE利润较上周有所下降，主要是因为石化库存降速放缓，拖累出厂价反弹步伐；进口方面，本周进口盈利盈利水平下降，PE线性美金报940-960左右，折算成人民币报价在7900-8050，而市场主流报价7950-8100，低国产货源50左右，港口库存维持高位水平。

4. PE供应分析——检修

本周部分检修装置开车，而且新增检修装置偏少，检修涉及产能在55万吨左右，7月下旬前无计划性大修装置，部分检修装置计划开车，不过从7月下旬开始，一直到8月份，国内检修装置将再次增多。

5.PE供应分析——开工率

本周国内检修涉及产能减少至100万吨左右，PE开工率上升至94.3%附近。未来3周国内新增检修装置偏少，多数检修装置计划开车，预计开工率会有上升。国内新增检修装置偏少，检修涉及产能在80万吨左右，目前在产产能在1770万吨左右，开工率在95%附近。7月下旬之前国内无大修装置，而当前检修装置全部计划开车，开工率仍有上升风险，不过8月份国内仍有较多装置检修，预计开工率将会再次下降。

6. PE下游需求分析

下游需求延续疲软态势，二季度是PE传统需求淡季，6月份左右需求处于全年最低水平。不过从7月份开始，下游需求缓慢恢复，三季度存在利好预期。

7. 石化聚烯烃库存分析

本周石化聚烯烃维持去库存操作，不过去库速度放缓，周一在74万吨，周二在73万吨，周三在72.5万吨，周四在73万吨，较上周同期增加7万吨,较去年同期增加4万吨。7月下旬之前国内新增检修装置偏少，尤其是PE部分检修装置计划开车，国内开工负荷偏高，进口冲击压力仍在，而下游刚性需求利好有限，不利库存消化，不过7月下旬开始，国内检修装置再次增多，下游需求存在利好预期，有利于库存消化。

7. 下周行情展望

进口盈利虽然下降，但是港口库存维持高位，而且国内新增检修装置减少，多数检修装置计划开车，预计PE开工率上升至偏高水平，不利于石化库存消化，本周PE两油、社会库存均有上升，预计下周仍有上升预期；
下游维持按需采购，并对高价有抵触情绪，市场需求多为投机性需求，下游刚性需求表现一般。
PE利润仍处于偏低水平，不过石化库存降速放缓，拖累出厂价上涨步伐。
总结：
 尽管当前石化库存压力不大，但是现货供应充足，国内当前检修装置偏少，7月下旬之前无新增大修装置，另外进口冲击压力仍在，下游开工率表现一般，不利于石化库存消化，PE两油、社会库存仍下降缓慢，难为石化涨价提供利好支撑，预计PE市场仍有调整风险。