PE周报 | 期货走弱拖累现货小幅回调

本周尽管石化检修装置增多，但是期货连续回调，市场炒作热情降温，拖累石化降价去库存，打压现货市场回调。

1. PE现货市场回顾

本周原油及期货延续弱势行情，打压买家备货积极性，拖累石化降价去库存，打压现货市场震荡下跌。以LLDPE为例，华北市场主流报7200-7350，华东主流报7300-7550，华南主流报7700-7900。

2. PE期货市场回顾

本周PE期货2101合约延续下跌行情，KDJ指标连续向下扩散，MACD绿柱变长，持仓量及成交量上升，显示空头力量偏强，11月-12月石化新增大修减少，新增产能利空集中释放，下游需求有下降预期，而进口供应有上升预期，期货01合约维持反弹空思路。

3. PE成本及利润分析

国内方面，布油价格重心下移，油化工线性成本降至5300附近，煤化工成本因原料下跌降至5600附近，油化工及煤化工出厂7400-7500，利润仍处于较高水平，石化主动降负荷意向偏低。进口方面，本周PE中东线性美金降至900-920，以及仍民币升值，折算人民币成本降至7400-7500，与石化出厂价持平，高期货01合约盘面200左右，受疫情及飓风影响，来自印度、美国LL标品货源不多，进口套利窗口继续关闭。

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4. PE供应分析——检修

石化检修涉及产能在165万吨左右，开工负荷在至92%左右，石化日产量在5.24万吨左右。目前75万吨检修均为非计划性检修，计划下周开车，10月下旬至11月份仍有155万吨新增产能计划投产，石化供应预期上升，预计12月份扩能利空集中释放。

5.PE下游农膜需求分析

本周棚膜平均开工负荷上升至6.7成左右，其中大厂开工接近满负荷，商家反映旺季需求延续至10月底，11月上旬后会有明显下降，包装膜开工负荷维持在68%左右，下游刚性需求仍有利好支撑，不过期货持续下跌打压买家投机积极性。

6. 石化聚烯烃库存分析

截至10月22日石化聚烯烃库存在69万吨，较上周同期减少3.5万吨，较去年同期上升2万吨，石化检修装置增多，下游刚性需求仍有利好支撑，以及进口套利窗口部分关闭，国外部分装置停车检修，供应受限，为石化去库提供利好支撑，不过期货连续走弱，拖累石化去库步伐。

7. 下周行情展望

1、石化新增检修装置偏少，部分检修装置计划开车，石化供应预期上升；
2、进口竞价优势下降，部分套利窗口关闭，抑制新增货源供应，不过美金报价存在回调风险；
3、下游刚性需求支撑仍在；
4、中化泉州40万吨新增装置负荷逐步上升。