PP周报 | 多空交织 期货现货同震荡

1. PP现货市场回顾

本周PP市场宽幅震荡，缺乏明朗方向。目前市场多空交织，当下需求进入旺季，国庆节提前备货，加之丙烯价格坚挺，对市场有较强支撑；不过PP开工率居高不下，后期面临较大扩能压力，PP反弹受阻。多空交织下PP市场维持震荡走势，目前拉丝价格在8000元/吨左右。

2. PP期货市场回顾

本周PP主力01合约继续宽幅震荡，振幅达到200。目前PP当下强与预期弱博弈明显，当下低库存、标品少，但是未来扩能预期明显，PP涨跌两难。技术面来看，PP上下方均有均线支撑或压制，短期难有趋势性方向，但是长周期下行通道未破坏，结合后期基本面，PP长期依然面临下行压力。

3. PP成本面分析

本周国际油价反弹后震荡盘整。飓风对油价影响暂告一段落，全球疫情二次爆发担忧加剧，后期宽松政策利好透支，油价小幅回调。油价快速下跌后快速收复跌幅，依然没有明朗方向。目前PP利润偏高，除丙烯制PP外其他原料利润均在2000以上，长周期有修复空间。

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4. PP供应分析——检修

5. PP供应分析——开工率

本周PP开工率虽然小幅下降，但依然处于绝对值高位。本周大唐多伦二线及巨正源一线临时检修，开工率一度下行，但是巨正源即将重启，减少检修随时量，目前PP开工率依然接近95%。新装置方面宝来稳定生产，中科炼化故障推迟开工，泉州二期试车出料，后期供应压力渐增。

6. PP下游需求分析

本周PP成交较好。PP基本进入金九银十旺季，除了BOPP等前期订单较好行业外，注塑、塑编等也明显好转，目前下游基本在预期之内。此外随着国庆节临近，下游提前备货意向较高，近期市场成交较好，这也是基差一度突破300主要原因。

7. 石化库存分析

周五石化库存59.5万吨，较昨天下降3万吨，较去年同期高4万吨。经历了前期去库受阻后，本周石化去库存再次提速，春节后第二次跌破60万吨大关。虽然新装置开始试车，但目前为止除宝来之外尚未稳定生产，供应压力尚未体现；需求端成为近期去库主要动力，金九银十需求启动，并且国庆节临近，国庆备货增多，预计国庆节之前去库顺畅，但是国庆之后累库压力预期较大。

8. 下周行情展望

【利多】

1.库存压力尚未体现，拉丝货源偏少；
2.需求明显好转，节前集中备货；
3.丙烯支撑较强；

【利空】

1.新装置陆续投产；
2.开工率逐渐提高；
3.PP利润居高不下。

【后市展望】

目前PP多空交织。下游需求逐渐恢复，叠加阶段性补库，市场成交好转；供应端压力偏大，目前聚烯烃开工率95%以上高位，宝来石化及湛江中科等新装置陆续投产，当下与未来博弈明显，短期或继续维持震荡走势，但是国庆节后累库预期较强，届时市场或承压下行。