PE周报 | 供应及成本支撑下降，期现货延续跌势

本周石化检修装置继续减少，新增产能负荷提升，石化供应上升，尤其是国际油价及期货走弱，打压买家购买积极性，拖累石化降价去库存，打压期现货市场下跌。

1. PE现货市场回顾

本周国际油价及期货持续走弱，难以刺激买家备货积极性，石化供应上升，拖累石化降价去库存，打压现货市场下跌。以LLDPE为例，华北市场主流报7300-7350，华东主流报7400-7500，华南主流报7700-7800。

2. PE期货市场回顾

本周PE期货01合约延续下跌趋势，国际油价走弱，打压买家购买积极性，石化供应逐步上升，被迫降价去库存，打压期货下跌，不过下游刚需仍有利好支撑，进口套利窗口部分关闭，抑制货源供应，石化及港口库存未出现明显累库，周末盘面在7150附近止跌反弹，尽管KDJ指标拐头向上，MACD下跌绿柱变短，显示空头力量减弱，不过石化集中检修结束，新增产能投产利空逐渐释放，国庆假期石化大概率累库，10月份以后下游需求有下降预期，四季度期货维持反弹空思路，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内方面，本周布油下跌至42，油化工线性成本降至5500附近，煤化工成本因原料走高升至6000附近，油化工及煤化工出厂跌至7300-7400，煤化工利润有所下降，但仍处于较高水平，石化主动降负荷意向偏低。进口方面，本周PE中东线性美金降至900-910，折算人民币成本7500-7600，高于国产料市场价格100-150，进口竞价优势明显减弱，尽管来自印度、美国LL标品货源不多，不过伊朗货源持续通关，美金仍有下跌风险，关注欧美疫情进展，若是二次封城，进口对国产料冲击将再次加大。

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4. PE供应分析——检修

本周石化检修涉及产能减少至10万吨左右，开工负荷上升至99.5%左右，石化日产量上升至5.45万吨左右。9月份石化无新增大修装置，另外辽宁宝来新增80万吨装置已出合格品，中化泉州新增40万吨装置计划9月下旬出合格品，预计石化供应逐步上升。

5.PE下游农膜需求分析

本周棚膜平均开工负荷上升至6.5成左右，其中大厂维持在8-9成，包装膜开工负荷上升至66%左右，下游刚性需求仍有利好支撑，节前有备货需求，不过国际油价及期货持续下跌打压买家投机积极性。

6. 石化聚烯烃库存分析

截至9月25日石化聚烯烃库存在59.5万吨，较上周同期减少8万吨，与去年同期持平，下游刚性需求仍有利好支撑，不过国际油价及期货走跌，打压买家购买积极性，石化降价去库存，虽然石化供应上升，但是临近月底，受考核影响，预计石化将维持去库存操作，国庆假期大概率累库。

7. 下周行情展望

1、石化新增检修装置偏少，部分检修装置计划开车，石化供应预期上升；
2、进口竞价优势下降，部分套利窗口关闭，抑制新增货源供应；
3、下游刚性需求支撑仍在；
4、辽宁宝来80万吨新增产能已出合格品，开工负荷逐步上升，中化泉州40万吨新增产能计划9月下旬出合格品。