PP周报 | 期货宽幅震荡 现货价格坚挺

1. PP现货市场回顾

本周PP市场止跌企稳，价格变动不大。油价大跌后反弹，丙烯价格大涨，成本支撑强劲；PP开工率居高不下，新装置陆续投产，不过尚未稳定量产；下游需求逐渐恢复，阶段性补库明显，去库稳步进行；期货大跌本周宽幅震荡，缺乏明朗方向。目前现货市场成交好转，拉丝价格在8000元/吨左右。

2. PP期货市场回顾

本周PP主力01合约下跌暂告一段落，但是反弹受阻，处于宽幅震荡状态。经历了前期大跌之后，市场看空情绪得到有效释放，近期成本端支撑强劲，获得支撑；不过后期扩能压力较大，上涨乏力。目前PP围绕五日均线附近宽幅震荡，但是下行通道并未破坏，中长期仍有下行压力。

3. PP成本面分析

本周国际油价强势反弹基本收复前期跌幅。墨西哥飓风导致美国原油供应短暂减少，油价大幅反弹，目前wti重回40美元上方，油价及丙烯价格大涨，对PP支撑明显增强。目前油制PP利润在2000元/吨以上，依然是整个产业链中利润最高一环。

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4. PP供应分析——检修

5. PP供应分析——开工率

本周兰州石化临时检修，但随后重启，大唐二线临时检修，目前PP开工率依然居高不下，在95%附近。一方面PP开工率居高不下，另一方面新装置中中科炼化、宝来石化、泉州炼化等装置陆续投产，产能基数增大，供应压力逐渐显现。

6. PP下游需求分析

本周PP成交继续好转。目前PP进入金九银十需求旺季，需求恢复明显，其中BOPP等订单充足，塑编等行业较前期也有明显改善。此外前期PP一直下跌，中下游备货谨慎库存偏低，近期低位补库增多；国庆节临近，节前提前备货启动。多重利好叠加，PP需求好转明显，成交较好，对PP市场有一定支撑。

7. 石化库存分析

本周石化去库存速度较前期有所提速，目前处于合理的去库水平，但是库存绝对值偏高。本周周初石化库存78万吨，周五67.5万吨，周内去库10万吨左右，与去年同期相比高11.5万吨。下游需求逐渐恢复，叠加阶段性补库，市场成交好转；供应端压力偏大，目前聚烯烃开工率95%以上高位，宝来石化及湛江中科等新装置陆续投产，供应端压力大于需求端恢复情况，虽然需求恢复，但是去库存速度或难以快速去库。

8. 下周行情展望

【利多】

1.库存压力尚未体现；
2.需求有好转预期；
3.油价及丙烯支撑较强；

【利空】

1.新装置陆续投产；
2.开工率逐渐提高；
3.PP利润居高不下。

【后市展望】

下游需求逐渐恢复，叠加阶段性补库，市场成交好转；供应端压力偏大，目前聚烯烃开工率95%以上高位，宝来石化及湛江中科等新装置陆续投产，供应端压力大于需求端恢复情况，虽然需求恢复，但是去库存速度或难以快速去库。