PP周报 | 期货七连跌 现货破八千

1. PP现货市场回顾

本周PP期货现货双双下跌。油价经历了三个月震荡后破位下行，丙烯价格松动；PP开工率突破95%大关，新装置陆续投产，而需求改善一般，石化去库存受阻面临累库；期货价格连续七天下跌，拖累现货。利空冲击下PP现货市场全面下跌，其中拉丝华东主流价格跌破8000元大关，华南低价逼近8000元。

2. PP期货市场回顾

本周PP主力01合约加速破位下跌。上周短暂突破8000大关后PP掉头向下，本周加速下滑连续七天下跌，目前短期均线向下，五日均线压制明显，前期多头逐渐止赢离场，MACD绿柱扩张形成死叉，PP基本确立下跌通道，虽然短期连续下跌后看空情绪暂时释放，但是中长期看跌趋势不变。

3. PP成本面分析

本周国际油价大幅下挫跌破40美元大关，有破位迹象。前期油价反弹得益于资金面宽松以及对需求好转预期，但是随着美国进入需求淡季，欧佩克产量略有增加以及原油库存数据偏利空，国际油价破位下行。目前油价受五日均线压制，全球股市面临下行，预计油价继续承压。目前油制PP利润居高不下，成本端支撑一般。

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4. PP供应分析——检修

5. PP供应分析——开工率

上周末浙江石化临时检修完毕重启，本周大唐多伦检修完毕重启，虽然海天石化临时检修，但随即重启，多条装置重启而无新增检修装置，PP开工率明显提升，目前已经突破95%大关，为历史次高点。由于中下旬中原石化、锦西石化等装置有重启计划，而年底前仅有20万吨检修计划，预计PP开工率将继续维持高位。

6. PP下游需求分析

本周PP成交继续好转。PP需求淡季基本结束，但是旺季体现暂不明显。目前来看BOPP基本恢复，且随着金九银十到来，BOPP目前成为下游恢复的主力军；塑编跟注塑近期有所回暖，但旺季尚未到来，尤其是北方塑编行业需求前置，恢复缓慢。目前下游需求逐渐恢复，但是需求恢复力度或难以抵消供应增量（开工提高+新扩能）。

7. 石化库存分析

本周石化去库存速度明显放缓，周初库存72万吨，周五库存70.5万吨，周内仅仅去库1.5万吨，远低于正常水平。经历了8月底快速去库后，近期石化去库存速度明显放缓，目前石化库存水平同比去年已经高出超过10万吨。虽然处于淡季尾声，BOPP等行业明显好转，但是塑编及注塑尚未迎来大规模备货；聚烯烃开工率站稳90%后居高不下，后期仍有提高预期；新装置陆续投产，后期供应压力继续加大，后期石化去库存难度较大。

8. 下周行情展望

【利多】

1.库存压力不大；
2.需求有好转预期；
3.丙烯价格坚挺，支撑较强；

【利空】

1.宝来石化等新装置即将投产试车；
2.开工率逐渐提高；
3.油价整体下行，利润居高不下。

【后市展望】

PP近期延续跌势。虽然需求淡季结束，金九银十有望启动，但是需求端改善有限；PP供应端压力更大，一方面开工率逼近95%大关，另一方面宝来石化、湛江中科等新装置陆续投产。目前PP利空逐渐发酵，尤其是供应压力增量明显，石化去库存受阻，预计近期价格依然易跌难涨。