PE周报 | 期货大涨推动现货缓慢上行

本周期货大涨，提振现货心态，不过石化供应上升，进口货与国产货价差缩窄，抑制石化出厂价涨幅，石化库存虽有下降，但是下游维持按需采购，贸易商库存有所上升，抑制现货市场涨幅。

1. PE现货市场回顾

本周石化开工负荷小幅下降，库存尚未累计，尤其是期货大涨刺激石化涨价，贸易商高报出货，不过周末期货盘面接近石化出厂价后回调，打压市场购买积极性。以LLDPE为例，华北市场主流报7200-7250，华东主流报7200-7250，华南主流报7350-7450。

2. PE期货市场回顾

本周PE期货01合约大幅反弹，期货跌至6900附近后，进口冲击压力下降，石化未出现明显累库，以及下游需求利好刺激期货反弹，周末盘面逼近7300，与进口成本价持平，升水现货0-50，贸易商库存累积，下周石化开工负荷上升，新增产能投产试车，拖累期货反弹步伐，2101合约在7300附近轻仓试空，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内方面，按布油45附近折算油化工线性成本5800附近，煤化工成本在5850附近，油化工及煤化工出厂7200-7300，油化工及煤化工利润偏高，石化主动降负荷意向偏低。进口方面，PE中东线性美金报850附近，折算人民币成本在7250-7300，与石化出厂价持平，远洋货成本低100-150，对国产货源有一定冲击，听闻青岛港、上海港陆续有报伊朗货源。

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4. PE供应分析——检修

本周石化检修涉及产能增加至100万吨左右，开工负荷下降至95%左右，石化日产量下降至5.21万吨左右。8月份石化新增大修装置仅有26万吨左右，其中50万吨左右检修产能计划本周末开车，预计下周石化开工率上升至98%附近。

5.PE下游农膜需求分析

本周棚膜平均开工负荷上升至5城左右，期货大厂到7成左右，不过融指1LL供应充裕，中油华北执行批量优惠政策；包装膜开工负荷小幅上升至65%左右；管材社会库存维持高位，旺季启动缓慢。下游需求利好能否抵消供应新增利空存疑。

6. 石化聚烯烃库存分析

截至8月20日石化聚烯烃库存在67万吨，较上周同期下降2万吨，较去年同期下降6万吨，石化装置集中检修接近尾声，日产量逐步上升，本周期货连续反弹刺激贸易商及下游购买积极性，中下游原料库存上升，尤其是贸易商原料库存较上周增加4.78%左右。

7. 下周行情展望

1、石化新增检修装置偏少，部分检修装置计划开车，石化供应上升；
2、进口LL成本价与石化出厂价持平，青岛港、上海港陆续出现伊朗船货报盘；
3、下游刚性需求支撑仍在，不过棚膜需求旺季预期可能打折扣；
4、辽宁宝来80万吨产能已投产试车产料、中化泉州40万吨产能计划8月底投产试车。