PP周报 | 阶段性补库刺激PP价格反弹

1. PP现货市场回顾

本周PP市场止跌反弹。虽然油价上行乏力，不过期货止跌反弹明显，周内较低点一度上涨近300点；下游阶段性补库，成交好转，石化去库存再次提速，周中跌破65万吨大关，现货价格全面反弹，不过临近周末油价及期货回落，PP涨势受阻，截至周五华东拉丝在7700左右。

2. PP期货市场回顾

本周PP主力09大幅拉涨后小幅回落。前期PP连续下跌后在7300附近前期高点附近获得支撑，周初连续大幅拉涨突破7600大关，不过临近周末油价大跌，期货回落，目前PP基差已经修复至100左右，期货盘面暂无明朗方向，或继续震荡盘整。

3. PP成本面分析

国际油价震荡下行。周初油价继续横盘整理，但是临近周末受疫情扩散及美国经济数据不佳刺激，油价一度大跌，但是随后收复大部分跌幅，美油重回40美元以上。目前油价震荡近2个月，近期有突破下行迹象，需要关注。目前油制PP利润在1800附近依然偏高，下半年修复空间较大。

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4. PP供应分析——检修

5. PP供应分析——开工率

本周PP开工率变化不大，依然维持在87%附近。近期虽然宁夏宝丰、巨正源、呼和浩特炼化、燕山石化等部分装置重启，但是大唐多伦、徐州海天及中原石化停车检修，二者抵消后开工率变化不大。不过8月份起新增检修装置减少，重启装置增多，预计开工率将逐渐提高。

6. PP下游需求分析

本周PP成交一度明显好转。前期PP价格连续下跌，下游备货积极性不高，近期随着价格反弹，下游阶段性集中补库，成交明显好转。不过临近周末市场成交重回冷清，下游需求处于淡季尾声，尚未有明显改善。

7. 石化库存分析

本周石化库存缓慢去库明显提升，一度跌破65万吨大关，但是临近周末去库存受阻。周初石化库存76万吨，周三一度降至64.5万吨，但是周四周五小幅累库，周五库存65.5万吨。此次去库主要为下游阶段性补库，随着补库结束市场成交再次陷入僵持，去库受阻甚至小幅累库。后期需求有望缓慢启动，但是聚烯烃检修力度大大减弱，且新装置陆续投产，二者抵消后去库或缓慢进行。

8. 下周行情展望

【利多】

1.检修利好仍在，石化库存偏低；
2.阶段性补库较强，市场货源少；

【利空】

1.宝来石化等新装置即将投产试车；
2.需求淡季尚未结束；
3.进口压力不减；

【后市展望】

PP检修利好处于尾声，开工率依然不足90%，供应压力不大；石化去库存再次提速，库存压力不大，不过继续去库受阻；下游需求暂无实质性改善，但是淡季处于尾声，阶段性补库结束后成交陷入僵持。PP期货现货止跌反弹后动力略显不足，预计现货8000或难以突破，近期大概率震荡盘整寻找方向指引。