PP周报 | 去库速度放缓 PP延续跌势

1. PP现货市场回顾

本周PP市场延续跌势。油价一度大涨但未能有效突破，甲醇高位回落，成本支撑有限；PP检修力度减弱，开工提升，去库速度明显放缓；下游需求仍处淡季，成交乏力。利空增多PP价格继续松动，截至周五华东拉丝主流在7650元/吨附近，华南在7700-7750元/吨。

2. PP期货市场回顾

本周PP主力09继续下探。前期多次上冲7776高点受阻后，PP基本确立跌势，目前短期均线发散向下，KDJ及MACD等指标偏空。目前PP下行通道顺畅，下方关注7300附近支撑力度。

3. PP成本面分析

国际油价震荡格局依然未能打破。周初油价一度上冲，但是并未有效突破随后回落再次陷入震荡区间。基本面来看，虽然需求继续回暖，但是疫情扩散仍存在极大不确定性，且减产力度后期有望减弱，油价继续上冲动能有限。目前PP利润依然维持高位，长周期来看存在利润挤压空间。

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4. PP供应分析——检修

5. PP供应分析——开工率

本周PP开工率明显回升，已经站上85%大关。本周暂无新增加检修装置，但是中沙天津、中天合创、荆门石化、大唐多伦等装置陆续重启开工，PP开工率目前已经涨至87%附近；下周东莞巨正源、宁夏宝丰有重启计划，大唐多伦及中原石化有检修计划，预计PP开工率有望继续回升。

6. PP下游需求分析

PP淡季尚未结束，需求暂无明显改善。目前PP下游整体偏弱不过南方持续洪涝灾害，抗洪用编织袋需求较好；BOPP处于淡季中后期，暂未有明显启动；共聚注塑经历了前期坚挺之后近期明显回落。总体来讲目前PP依然处于淡季，但是已经接近尾声。

7. 石化库存分析

本周石化库存缓慢去库，截至周五库存在70万吨，较周初下降9万吨，较去年同期低3.5万吨。目前聚烯烃开工率逐渐反弹至85%以上，集中检修进入尾声，后期开工率或明显提高；下游需求依然处于淡季，近期成交偏弱暂无明显改善，石化去库存缓慢。后期虽然需求有望改善，但是开工率提高以及新扩能兑现，供应压力增大，去库存难度依然不减。

8. 下周行情展望

【利多】

1.PP开工率维持在90%以下，库存尚未明显累库；
2.抗洪物资、餐饮等个别行业表现较好；

【利空】

1.宝来石化等新装置即将投产试车；
2.需求淡季尚未结束；
3.进口压力不减；

【后市展望】

PP基本面变化不大，检修及低库存利好仍在，但利好已经处于尾声阶段，后期开工率有望明显提升，加之新扩能装置陆续兑现，后期供应压力极大。需求暂未有明显改善，市场成交偏弱，PP基差修复至200以内。目前来看PP基本面利好逐渐减弱，近期市场或继续维持颓势。