PE周报 | 期货多单减持，现货回调风险加大

本周初期货炒涨情绪升温，石化连续上调出厂价，刺激期现货市场大涨，周末期货多头离场，现货成交陷入僵持，回调风险升温。

1. PE现货市场回顾

本周初期货连续大涨，石化上调出厂价，现货炒作热情升温，刺激贸易商及下游补货积极性，现货市场上涨明显，不过周末期货减仓下跌，现货小幅回调，成交气氛转弱。以LLDPE为例，华北市场主流报7300-7400，华东主流报7300-7400，华南主流报7500-7600。

2. PE期货市场回顾

周末PE期货09合约减仓回调。当前石化供应利好效应逐渐减弱，7月下旬起石化集中检修陆续结束，三季度新增产能投产，部分进口LL成本价低于石化出厂价，下游补库积极性下降，建议09合约多单离场，2101合约维持逢高空策略，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内方面，按布油43附近折算油化工线性成本5700附近，煤化工成本在5700附近，油价重心上移，成本支撑偏强，油化工及煤化工出厂7450-7550，油化工及煤化工利润偏高，石化主动降负荷意向偏低。进口方面，PE进口线性美金低端报830-840，折算人民币成本在7250-7350，低于石化价格，进口窗口开启，不过伊朗船货问题仍未解决，对HD/LD仍有利好支撑，不过效应下降。

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4. PE供应分析——检修

石化检修涉及产能在290万吨，开工负荷在85.5%，石化日产量在4.68万吨，处于偏低较低水平。7月新增大修产能60万吨，7月上旬有50万吨检修装置计划开车，中旬有60万吨检修装置计划开车，下旬有130万吨检修装置计划开车，预计7月下旬起石化供应逐步上升。

5.PE下游农膜需求分析

本周下游刚性需求略有好转，其中地膜企业平均开工率小幅上升，但是仍在30%以下，包装膜企业小幅上升至63%附近徘徊左右，由于原料价位连续拉升，下游被动补货，透支后市需求，而且下游对LL在7200以上的价位抵制情绪偏高。

6. 石化聚烯烃库存分析

截至7月9日石化聚烯烃库存在66万吨左右，较上周下降1.5万吨，较去年同期下降7万吨左右，石化检修装置较多，日产量维持偏低水平，周初现货连续上涨，刺激买家购买积极性，但是周末下游高价接货积极性下降，拖累石化降库步伐。

7. 下周行情展望

1、7月下旬起石化供应陆续恢复，检修利好效应下降，石化维持去库操作，不过下游高价接货积极性下降，部分石化库存转移成社会库存，石化降库速度放缓。
2、伊朗船货问题仍未解决，重点关注；
3、原油下跌，石化LL出厂价高于进口成本价，石化有降价预期；
4、下游阶段性补库结束，需求难有利好支撑。