PP周报 | 淡季来临 PP整体回落

1. PP现货市场回顾

本周PP市场全面回落。油价突破40后重启跌势，临近周末跌势加速，且丙烯连续下跌；期货整体回落，且现货有升水压力；目前PP检修较多但是力度减弱，去库存放缓；下游正式进入淡季，塑编等传统需求偏弱。利空打压下PP下跌，周五拉丝低位降至7600元附近。

2. PP期货市场回顾

本周PP期货整体下跌明显。PP基本面利好进入尾声，且后期有一定供需压力，而近期油价及丙烯大跌，期货整体回落。目前PP已经跌破短期均线及7300附近支撑，下方有较大补跌空间。目前PP基差维持在300以上，对现货有一定修复基差压力。

3. PP成本面分析

本周国际油价大幅回落。虽然减产协议再次传出利好，但是利好兑现后缺乏继续上冲动能，且近期油价连续大涨后面临技术性回调。欧美股市全线暴跌，加速油价下滑，美油跌至35美元附近。油价及丙烯大跌，成本支撑减弱，且PP利润丰厚，长期仍有较大的挤压空间。

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4. PP供应分析——检修

5. PP供应分析——开工率

本周PP开工率小幅回升。虽然中煤蒙大、辽通化工老线及燕山石化二聚等装置停车检修，但是蒙大临时检修后随即开车，且宁波福基、北海炼化、福建联合二线等装置检修完毕重启，重启力度更大，PP开工率回升至85%以上，且后期检修力度逐渐减弱，预计开工率继续回升。

6. PP下游需求分析

本周PP需求继续回落。进入6-7月份后，PP下游迎来传统需求淡季，尤其是塑编及BOPP等传统行情需求回落明显，开工率降至55%以下。家电需求较好，共聚价格相对坚挺，其他下游暂无亮点。由于后期PP仍将面临1-2个月的淡季周期，届时需求端或继续萎缩。

7. 石化库存分析

本周石化去库存缓慢进行，周初在84万吨，周五降至72万吨，周内下降12万吨，较去年同期低10万吨。前期口罩带动下去库较快，近期家电等行业需求较好，加之聚烯烃检修较多，石化去库存超预期，不仅远低于其他液体化工，也明显低于去年同期，整体库存压力不大。后期检修力度减弱，需求难有亮点，预计石化去库存速度放缓，或维持在70-80万吨之间。

8. 下周行情展望

【利多】

1.近期汽车家电等需求回暖，共聚价格坚挺；
2.去库存效果显著，库存压力不大。

【利空】

1. 油价大跌，丙烯价格明显回落；
2.BOPP及塑编等传统需求进入淡季；
3.浙石化、恒力、知信等新装置陆续投产；
4.PP进口压力增大。

【后市展望】

PP连续两天下跌，市场看空情绪渐起。虽然石化库存压力不大，但是去库存速度放缓，且检修即将结束；下游需求进入淡季，尤其是传统BOPP及塑编偏弱，但是家电汽车餐饮等行业回暖；近期油价及丙烯跌势明显，成本端支撑减弱。综合来看PP多空交织但利空逐渐发酵，预计近期PP易跌难涨。