PE周报 | 多空因素交织，期现货高位震荡

本周原油及亚洲乙烯成本支撑偏强，情绪带动投机性需求，石化库存延续下降趋势，并降至正常水平，不过下游刚需需求利好不足，石化供应增加，抑制期现货市场涨势。

1. PE现货市场回顾

本周国际油价及亚洲乙烯连涨，刺激买盘积极性，石化降库涨价，推涨现货市场，不过周末原油下跌，现货市场成交气氛转弱。以LLDPE为例，华北市场主流报6500-6600，华东主流报6500-6600，华南主流报6700-6800。

2. PE期货市场回顾

本周塑料期货09合约维持6500-6600区间震荡。原油及亚洲乙烯连续上涨，成本支撑带动投机需求，石化库存下降明显，不过石化大修装置明显减少，部分检修装置陆续开车，进口延迟船货到港，以及盈利上升，供应预期增加，下游刚性需求利好不足，现货上涨动力不强抑制期货反弹。6月中旬国内检修再次增多，供应面利好再次增强，届时择机逢低做多，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内方面，按布油35附近折算油化工线性成本5100附近，煤化工成本5600附近，石化出厂6500-6600，煤化工出厂6500-6600，油化工及煤化工利润偏高，石化主动降负荷意向偏低。进口方面，PE进口线性美金部分报760附近，折算人民币6750附近，市场报6800左右，略高于国产货源价格，国外装置检修偏少，成本较低，国外疫情弱化需求，以及进口盈利情况好转，预计5月-6月PE进口量偏多。

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4. PE供应分析——检修

石化检修涉及产能维持在235万吨，开工负荷维持在88.5%附近。近两周内石化无新增大修装置，一半左右的检修产能计划开车，预计开工负荷上升至95%附近，6月中旬起大修再次增多，涉及产能在220万吨，与5月大修持平，预计石化开工负荷降至84%附近。

5.PE下游农膜需求分析

本周下游刚性需求表现一般，其中地膜企业平均开工率维持在40%以下，包装膜企业平均开工率在60%附近徘徊，不过利好情绪刺激投机性需求。

6. 石化聚烯烃库存分析

截至5月29日石化聚烯烃库存在69万吨左右，较上周下降5万吨左右，较去年同期下降5万吨左右，尽管下游刚需表现一般，但是投机性需求增加，5月下半月石化无新增大修装置，下周部分检修装置计划开车，下游刚需表现一半，不利库存消化。

7. 下周行情展望

1、石化无新增大修装置，部分检修装置计划开车，开工负荷预期上升，不利于库存消化；
2、延迟船货计划到港，进口处于盈利状态，供应预期上升；
3、下游需求利好不足，尤其是5月份地膜生产旺季结束，其他需求表现搬，下游成品出现累库迹象；
4、原油及乙烯成本偏强，石化库存压力明显缓解，挺价意向明显。