PP周报 | 期货宽幅震荡，现货价格坚挺

1. PP现货市场回顾

本周PP现货市场价格坚挺，变化不大。期货多次上冲7000未果，但是也并未深跌；油价宽幅震荡缺乏指引，不过口罩刚需刺激下PP维持强势，石化去库存效果显著。下游备货积极性尚可，低价货源明显减少，截至本周四华东拉丝主流价格在7400-7500元/吨。

2. PP期货市场回顾

本周PP期货宽幅震荡。油价暴涨暴跌但PP对其依赖性减弱，虽然盘中多次突破7000大关但均未有限站稳，但收盘也未能跌破6800。目前多空交织下PP震荡盘整缺乏方向，目前盘面升水现货明显，加之拉丝货源紧缺，短期内PP期货仍具备多配属性。

3. PP成本面分析

本周国际油价先跌后涨，呈现V字形走势，但对PP影响减弱。油价跌出绝对值低位后继续下行空间有限，不过需求大幅缩减导致PP反弹乏力，预计油价仍将弱势运行。低油价下PP价格相对高估，油制PP利润目前在3000左右，后期有较大的压缩空间。

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4. PP供应分析——检修

5. PP供应分析——开工率

本周PP开工率维持阶段性高位，一度突破90%大关。由于前期检修的中景石化、燕山一聚等装置陆续重启，PP开工率回升至90%附近。不过后期PP检修装置依然较多，且拉丝比例维持偏低水平，拉丝供应相对紧张，对市场有也一定利好支撑。

6. PP下游需求分析

本周PP下游需求维持刚需。PP宽幅震荡，下游备货积极性不高，消化前期库存，不过周中开始价格反弹明显，下游备货积极性提高。目前下游开工率尚可在60%附近，不过BOPP依然存在限产保价，对PP需求一般。

7. 石化库存分析

本周石化库存降至80万吨以下，较去年同期低10万吨左右。国外疫情尚未控制以及国内面临复课，口罩需求依然较大，PP生产企业维持35%以上的纤维排产比例，口罩对纤维料的需求增加极大促进了库存的消化。后期虽然有新装置投产，但是检修依然较多，预计石化缓慢去库存。

8. 下周行情展望

【利多】

1.口罩需求大增；
2.拉丝供应紧张，生产比例降至历史最低；
3.集中检修，去库存效果显著。
4.油价暴力反弹。

【利空】

1. PP现货价格依然升水明显；
2.疫情全球扩散，出口订单受限，传统需求也有所萎缩；
3.浙石化、恒力、知信等新装置陆续试车，即将量产。

【后市展望】

目前PP多空交织，利好主要来自于当下，石化库存去库存效果显著，压力不大，且拉丝供应紧缺，对期货有一定支撑；不过新装置陆续投产，二季度中后期需求逐渐减弱，5月之后进口预期增加。预计短期PP内多配属性不变，具备一定抗跌性，但是二季度中后期有一定回落压力。