PP周报 | 油价暴力拉涨，PP止跌反弹

1. PP现货市场回顾

本周PP现货市场先跌后涨。周初PP市场延续跌势，有所油价暴跌至负值后塑化市场全面崩盘，现货价格一度跌破7000元大关；不过周中开始油价暴力反弹，期货大幅拉涨逼近涨停，PP现货价格大涨重回7000以上，且成交明显好转，周五华东拉丝主流在7300附近。

2. PP期货市场回顾

本周PP期货大涨大跌变动较快。周初PP期货大跌，周三一度跌至6450附近但收出长下影，周四周五大涨但7000附近受阻。目前PP震荡巨大，技术面失真，主要受油价情绪影响，但是7000阻力较强，后期或继续在6300-7000之间震荡。

3. PP成本面分析

本周国际油价剧烈波动。周初油价加速下滑，尤其是WTI近月合约一度跌至负值，为历史首次，拖累其他合约大跌。不过周中开始油价暴力反弹，WTI逼近2欧美元。目前来看需求端影响仍未消失，油价上涨依然定性为反弹，且目前油制PP利润巨大，后期仍有较大挤压空间。

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4. PP供应分析——检修

5. PP供应分析——开工率

本周PP开工率变化不大，维持在87%-88%之间震荡。本周抚顺石化新装置、辽通化工老装置、燕山石化二聚和独山子石化老装置一线检修，上海赛科、抚顺石化等装置重启，二者抵消后开工率变化不大；目前PP拉丝开工率刚过20%，标品供应依然偏少。

6. PP下游需求分析

本周PP下游需求变化不大。周初市场连续下跌，下游备货积极性不高，消化前期库存，不过周中开始价格反弹明显，下游备货积极性提高。目前下游开工率尚可在60%附近，不过BOPP依然存在限产保价，对PP需求一般。

7. 石化库存分析

本周石化库存一度去库放缓，但周五提速，创出节后新低，在85,5万吨。由于近期油价暴力拉涨带动下PP大幅度反弹，市场成交明显好转，下游及贸易商拿货积极性提高，石化库存下降至春节之后最低点。后期需求暂无明显亮点，产能基数增加但检修较多，预期石化库存维持在85-95万吨之间。

8. 下周行情展望

【利多】

1.口罩题材虽然降温，但刚需仍在；
2.拉丝供应紧张，生产比例降至历史最低；
3.集中检修，去库存效果显著。
4.油价暴力反弹。

【利空】

1.口罩题材降温，PP现货价格依然升水明显；
2.疫情全球扩散，出口订单受限，传统需求也有所萎缩；
3.浙石化、恒力、知信等新装置陆续试车，即将量产。

【后市展望】

口罩降温后PP一度大跌，但是近期油价低位大幅拉涨，PP止跌反弹。目前来看PP基本面尚可，去库存虽然放缓但库存压力不大，拉丝货源偏紧使得PP期货具备一定多配属性，加之油价大幅走高，短期内PP或跟随油价反弹。