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石化降价打压现货，期货跟随原油先涨后跌
周初原油大跌，市场炒作热情降温，石化降价去库存，打压现货下跌，周末原油触底反弹拉涨期货，现货缺乏成交支撑，涨幅受限，较上周仍有较大跌幅。
1. PE现货市场回顾
周初原油大跌，市场炒作热情降温，石化降价降库存，打压现货市场下跌，周末尽管随期货上涨出现反弹，但是较上周仍有较大跌幅。以LLDPE为例，华北市场主流报6100-6200，华东主流报6100-6200，华南主流报6200-6300。
2. PE期货市场回顾
本周塑料期货09合约先跌后涨，周初尽管部分装置停车检修，LL排产比例下降，但是油价大跌拖累期货下行，不过周末原油大涨刺激期货反弹并收复周初跌幅。当前多数检修装置计划4月底前开车，LL排产比例回升，下游需求转弱，进口供应压力上升，拖累石化降库步伐，社会维持高位，近期期货维持逢高空思路，主要风险在于国际油价大涨。
3. PE成本及利润分析
国内方面，按布油25附近折算油化工线性成本4350附近，煤化工成本5300附近，石化出厂6200附近，煤化工出厂6100-6200，石化及煤化工利润修复，装置主动降负意向偏低。进口方面，PE进口线性（中东）美金主流700附近，折算人民币6200附近，市场主流报6200附近，跟国产持平，国外装置检修偏少，成本较低，国外疫情弱化需求，可能继续压价挤压国内市场。
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4. PE供应分析——检修
检修：本周石化检修涉及产能增加至170万吨左右，开工负荷下降至91.5%附近，其中115万吨左右检修产能计划4月底前开车。4月份石化利润明显上升，部分装置大修计划存在延迟风险，预计近期PE装置负荷下降空间有限，甚至有上升风险。
5.PE下游农膜需求分析
本周农膜及包装膜开工率均无上升，尤其是地膜生产旺季接近尾声，4月下旬以后需求将明显减弱，开工负荷有所下降；包装膜企业开工率较上周降幅有限，主要是基于部分防疫材料需求较好，不过国外疫情恶化弱化下游需求，外贸订单延续弱势。
6. 石化聚烯烃库存分析
本周石化聚烯烃去库明显，截至4月23日石化聚烯烃库存在85.5万吨左右，较上周同期减少4.5万吨左右，周末原油及期货大涨刺激买家投机需求，不过下游维持按需采购，部分石化库存转移成社会库存。下周多数检修装置计划开车，下游需求利好有限，拖累石化降库步伐。
7. 下周行情展望
1、国内石化及煤化工利润偏高，主动降负意向偏低，4月下半月新增大修装置偏少，部分检修装置计划开车；
2、国外疫情恶化弱化需求，进口具有成本优势，且检修装置偏少，可能继续挤压国内市场，尤其是中东地区检修季结束，货源供应开始增加；
3、下游需求利好不足，尤其是4月中旬以后地膜生产旺季结束，另外包装膜需求也有所下降；
4月前石化无新增大修装置，部分检修装置计划开车，下游需求稳中有降，石化降库速度放缓，进口供应压力预期上升，除非国际油价持续反弹，否则PE市场涨势难以持续。
