PE周报 | 外盘冲击严重，期现货市场大跌

本周尽管国际油价跌势放缓，但是国外疫情恶化，打压市场需求，外商压价挤压国内市场，叠加现货基本面偏离空，导致期现货市场大跌。

1. PE现货市场回顾

本周PE现货市场延续下跌行情，一方面PE生产成本下降，石化维持高开工及高库存局面，另外进口冲击明显，石化降价去库存，打压现货市场下跌。以LLDPE为例，华北市场主流报6000-6100，华东主流报6000-6300，华南主流报6400-6600。

2. PE期货市场回顾

本周PE期货L2009合约下跌明显，国际油价重心下移导致成本坍塌，国外疫情恶化，进口挤压国内市场，石化降价去库存，打压期货大跌，盘面接近煤化工成本线，4月-6月石化装置集中检修，涉及损失产量近60万吨，远大于PP检修损失量，未来PP扩能大于PE，待原油及国外疫情利空释放后可轻仓试多LL09合约或是择机做PP-LL价差缩窄，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内方面，按布油29.5附近折算PE线性成本4700附近，煤化工成本在5700附近，出厂价6100-6300，石化盈利明显，库存仍处高位，石化仍有降价风险。进口方面，PE进口线性（中东）美金主流770-780，折算人民币6700-6800，印度LL美金报670左右，折算人民币5950左右，国外疫情恶化，打压市场需求，外商压价挤压国内市场，美金报价仍有下降风险。

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4. PE供应分析——检修

检修：目前石化在产产能在2000万吨左右，检修产能在10万吨左右，降负装置数量减少，目前PE石化开工接近满负荷，拖累石化库存消化步伐，不过4月初开始石化装置集中检修，一直持续至6月份，计划损失产量近60万吨，利于库存消化。

5.PE下游农膜需求分析

本周地膜开工率在80%附近，周环比+3%，地膜生产旺季有望延续至4月中下旬。包装膜企业开工率维持在65%附近，增速放缓。目前8成以上包装膜企业生产恢复正常，但是订单表现不佳。

6. 石化聚烯烃库存分析

本周石化降价去库存，截至3月26日石化聚烯烃库存在112.5万吨左右，较上周同期下降25.5万吨左右。因月底任务考核，部分石化库存转移成社会库存，下游需求增幅放缓，尤其是外贸订单大幅萎缩，拖累石化降库步伐，不过4月-6月石化集中检修，利于库存消化。

7. 下周行情展望

1、月底石化库存压力缓解，但是石化装置负荷处于历史高位，拖累石化降库步伐。
2、国外疫情恶化，外商压价挤压国内市场；
3、下游需求提示缓慢，尤其是外贸订单大幅减少；
4、国际原油及国外疫情利空风险尚未结束。