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外盘冲击严重,期现货市场大跌
本周尽管国际油价跌势放缓,但是国外疫情恶化,打压市场需求,外商压价挤压国内市场,叠加现货基本面偏离空,导致期现货市场大跌。
1. PE现货市场回顾
本周PE现货市场延续下跌行情,一方面PE生产成本下降,石化维持高开工及高库存局面,另外进口冲击明显,石化降价去库存,打压现货市场下跌。以LLDPE为例,华北市场主流报6000-6100,华东主流报6000-6300,华南主流报6400-6600。
2. PE期货市场回顾
本周PE期货L2009合约下跌明显,国际油价重心下移导致成本坍塌,国外疫情恶化,进口挤压国内市场,石化降价去库存,打压期货大跌,盘面接近煤化工成本线,4月-6月石化装置集中检修,涉及损失产量近60万吨,远大于PP检修损失量,未来PP扩能大于PE,待原油及国外疫情利空释放后可轻仓试多LL09合约或是择机做PP-LL价差缩窄,仅供参考。
3. PE成本及利润分析
国内方面,按布油29.5附近折算PE线性成本4700附近,煤化工成本在5700附近,出厂价6100-6300,石化盈利明显,库存仍处高位,石化仍有降价风险。进口方面,PE进口线性(中东)美金主流770-780,折算人民币6700-6800,印度LL美金报670左右,折算人民币5950左右,国外疫情恶化,打压市场需求,外商压价挤压国内市场,美金报价仍有下降风险。
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4. PE供应分析——检修
检修:目前石化在产产能在2000万吨左右,检修产能在10万吨左右,降负装置数量减少,目前PE石化开工接近满负荷,拖累石化库存消化步伐,不过4月初开始石化装置集中检修,一直持续至6月份,计划损失产量近60万吨,利于库存消化。
5.PE下游农膜需求分析
本周地膜开工率在80%附近,周环比+3%,地膜生产旺季有望延续至4月中下旬。包装膜企业开工率维持在65%附近,增速放缓。目前8成以上包装膜企业生产恢复正常,但是订单表现不佳。
6. 石化聚烯烃库存分析
本周石化降价去库存,截至3月26日石化聚烯烃库存在112.5万吨左右,较上周同期下降25.5万吨左右。因月底任务考核,部分石化库存转移成社会库存,下游需求增幅放缓,尤其是外贸订单大幅萎缩,拖累石化降库步伐,不过4月-6月石化集中检修,利于库存消化。
7. 下周行情展望
1、月底石化库存压力缓解,但是石化装置负荷处于历史高位,拖累石化降库步伐。
2、国外疫情恶化,外商压价挤压国内市场;
3、下游需求提示缓慢,尤其是外贸订单大幅减少;
4、国际原油及国外疫情利空风险尚未结束。
国外疫情恶化打压市场需求,PE进口挤压国内市场,外商仍有降价风险,国内石化装置负荷及库存均处于历史高位,石化出厂价偏高仍有下调风险,现货供应充足,预计现货市场延续震荡偏弱行情为主,4月初关注石化装置检修情况,有利于缓解库存压力。