PE周报 | 原油释放下跌风险，期现货市场跟跌

本周石化开工负荷维持高位，库存降速放缓，尤其是原油释放下跌风险，石化部分出厂价下调，打压期现货市场下跌。

1. PE现货市场回顾

本周PE现货市场震荡下跌，石化开工负荷高企难下，降库速度放缓，尤其是国际油价大跌，石化出厂价部分下调，打压现货市场下跌。以LLDPE为例，华北市场主流报6550-6800，华东主流报6700-6800，华南主流报6900-7000。

2. PE期货市场回顾

PE期货L2005合约维持6500-7000区间震荡。目前石化高产能、高开工、高库存，抵消小游需求利好，现货偏弱，与期货基本平水，原油下跌风险尚未结束，将会拖累期货下跌，不过二季度石化装置集中检修，涉及损失产量近60万吨，有利于库存消化，待原油止跌企稳后可轻仓试多,仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内方面，受国际油价大跌影响，PE线性成本下降至5000附近，煤化工成本在6200-6300，石化出厂6800附近，利润修复明显，石化库存处于历史高位且降速放缓，难为石化涨价提供支撑，甚至有回调风险。进口方面，PE线性美金主流报810-830，折算成人民币在6900-7100，市场主流报6700-7000，亏损100-150，不过期货盘面接近进口线性成本，压制期货走势。

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4. PE供应分析——检修

检修：目前石化在产产能在2005万吨左右，检修产能增加至70万吨左右，降负装置数量减少，目前PE石化开工负荷在96.5%左右，拖累石化库存消化步伐。

5.PE下游农膜需求分析

本周农膜企业整体开工率提高。由于部分订单积累，开工提升明显。棚膜需求处于淡季，企业开工率一般在1-5成不等。地膜生产进入旺季，订单积累较多，企业除人员不足外，基本处于最大负荷生产中，开工率一般在5-9成不等。

6. 石化聚烯烃库存分析

本周石化聚烯烃库存降速放缓，截至3月12日在124万吨左右，较上周同期增加3万吨左右。一方面石化开工负荷上升速度快于下游开工提升速度；另一方面，下游前期补货尚未消化，因现货充足，备货趋于理性，导致石化降库速度放缓。

7. 下周行情展望

1、石化装置负荷处于历史高位，降库速度放缓，库存仍处于历史高位。
2、受装置检修、疫情以及盈利空间缩窄影响，预计1季度PE进口低于去年同期，不过期货盘面接近进口成本，压制期货走势。
3、下游工厂逐步复工；
4、原油下跌风险尚未结束。