PP周报 | PP现货市场大幅拉涨

1. PP现货市场回顾

本周PP现货市场大幅拉涨。下游陆续恢复正产，石化去库存稳步进行，库存压力缓解；受地炼停工影响，丙烯供应紧张，价格大涨，推动PP价格反弹；期货大幅走高，带动市场成交好转，价格走高，目前华东拉丝主流价格在7100附近。

2. PP期货市场回顾

本周PP期价大幅走高。突破前高，成为化工品中表现最好品种。目前PP受到五日均线支撑，盘面强势；目前PP区间震荡对待，目前处于前高附近，关注能否有效突破前高阻力。

3. PP成本面分析

本周国际油价短暂反弹后重试跌势，再次逼近前低附近。周初油价一度超跌反弹，但是随后全球疫情扩散，影响原油需求，油价大跌。油价大跌而PP大涨，PP利润得到明显修复，成本端有一定压力，关注欧佩克会议最新减产动态。

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4. PP供应分析——检修

5. PP供应分析——开工率

近期东华能源等装置检修，但蒲城能源等装置重启，PP开工率小幅下降但幅度有限，目前在88%附近。目前PP主动降负荷去库存利好减弱，开工率处于正常水平，且在产能基数越来越大的背景之下，PP供应压力逐渐增大。

6. PP下游需求分析

本周下游需求继续回复，华北已经基本恢复到节前水平，华东及华南也基本正常，目前PP下游基本恢复到节前九成以上的水平。目前市场成交尚可，贸易商及下游多有备货，后期需求趋于稳定。

7. 石化库存分析

本周石化去库存正常进行，临近周末去库存速度放缓，周五库存在119.5万吨，环比周四下降1.5万吨。目前下游需求逐渐恢复，加之近期期价大涨带动市场气氛回暖，市场成交较好，去库存稳步进行。不过PP库存整体偏高且供应压力较大，中下游有一定备货基础上继续降库空间有限，短期内依然保持高库存状态。

8. 下周行情展望

【利多】

1.下游需求逐渐恢复。
2.PP利润绝对值低，近期丙烯大涨成本支撑增强。
3.财政政策宽松。

【利空】

1.浙石化、恒力等新装置陆续试车，即将量产；
2.疫情全球扩散；
3.石化库存转移为社会库存，并未被有效消化；

【后市展望】

PP开工率维持在89%左右，在产能基数增加的前提下供应压力不减，且恒力石化、浙江石化等新装置陆续投产；石化正常去库存，虽然下游需求陆续恢复，但是前期天量库存难以有效消化，高库存成为常态；近期油价大跌但丙烯坚挺，对PP有一定支撑。总体来讲PP短期或维持强势，但后期随着成本支撑减弱及高库存显现，PP上涨或接近尾声，不排除上涨之后回落可能。