PE周报 | 石化库存降速放缓，市场震荡下跌

本周下游陆续开工，不过阶段性备货告一段落，石化装置负荷升至历史高位，库存降速明显放缓，期现货市场震荡下跌。

1. PE现货市场回顾

本周PE现货市场LDPE/HDPE下跌明显，下游开工有限，前期价位偏高，石化降价去库存，打压市场下跌，LLDPE止跌反弹，石化降库推涨出厂价，刺激贸易商高报出货。以LLDPE为例，华北市场主流报6800-6900，华东主流报6800-6850，华南主流报6800-6900。

2. PE期货市场回顾

PE期货L2005合约震荡偏弱。下游及贸易商补库告一段落，石化库存降幅缩窄，并处于历史高位，石化装置负荷上升，出厂价松动，现货上涨乏力，贴水期货150左右，05合约可在6700-7100区间逢高空，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内方面，受国际油价大跌影响，PE线性成本下降至6500附近，石化出厂价维持6750-6950，尽管下游开始复工，但是力度有限，石化开工负荷及库存仍处历史高位，拖累石化涨价步伐。进口方面，PE线性美金主流报800-820，折算成人民币在6950-7150，市场主流报6850-7100，高国产料价格100左右，进口盈利空间缩窄，不过期货盘面接近进口线性成本，压制期货走势。

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4. PE供应分析——检修

检修：目前石化在产产能在1975万吨左右，检修产能在50万吨左右，之前多数降负装置已接近满负荷生产。

扩能：浙江石化接近满负荷生产，恒力石化投产后负荷逐步上升。

5.PE供应分析——开工率

目前石化在产产能在1975万吨左右，检修产能在50万吨左右，降负装置数量减少，煤化工装置接近满负荷，目前PE石化开工负荷已上升至97.5%左右，拖累石化库存消化步伐。

6. PE下游需求分析

本周下游复工逐步增多，其中华北、西北、西南地区农膜开工延续上升趋势，华东、华南地区包装膜开工有限，其余品种开工有限，不过随着公共卫生事件影响减弱，企业复工率将大幅增加，预计在未来1-2周，多数终端企业将恢复开工。

7. 石化聚烯烃库存分析

近期下游及贸易商阶段性备货告一段落，石化开工负荷上升至95%附近，导致石化聚烯烃库存降幅放缓，截至2月27日在119万吨左右，较上周五下降4万吨左右，而上周石化聚烯烃库存降幅在32万吨左右。

7. 下周行情展望

1、石化装置负荷升至历史高位，降库速度放缓，并仍处于历史高位。
2、进口线性盈利空间缩窄，受装置检修及疫情影响，预计1季度PE进口低于去年同期，不过进口无明显竞价优势，期货盘面接近进口成本，压制期货走势。
3、下游工厂逐步复工，不过力度有限。