PP周报 | 现货上涨基本结束，出现松动迹象

1. PP现货市场回顾

本周PP现货市场上涨基本结束开始出现松动迹象。本周开始下游继续回复生产，尤其是华东下游开工率提高，但是前期中下游基本完成备货，继续拿货意向不强，石化去库受阻。疫情在全球扩散，油价暴跌，PP价格上涨受阻后小幅松动，目前拉丝7000附近。

2. PP期货市场回顾

本周PP期价震荡下行为主，顶部迹象显现。本周疫情全球扩散，油价暴跌，商品市场全线下行，PP未能幸免。目前PP跌破五日均线，kdj形成死叉，若再跌破二十日均线，则下方暂无支撑，补跌空间较大。

3. PP成本面分析

本周国际油价暴跌，形成破位之势。疫情在全球扩散，担忧影响需求，油价破位下行，目前布伦特跌至50美元附近，较前高60周内下跌近10美元。油价暴跌后成本端施压明显，油制PP利润大幅修复，目前处于盈利状态，成本施压下短期内PP补跌预期较强。

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4. PP供应分析——检修

5. PP供应分析——开工率

本周起多套检修装置重启，开工率逐渐提升，目前已经反弹至89.5%。目前PP主动降负荷去库存利好减弱，开工率处于正常水平，且在产能基数越来越大的背景之下，PP供应压力逐渐增大。

6. PP下游需求分析

本周下游需求继续回复，其中华北地区大部分恢复正常水平，华东跟华南也陆续开工，较前期明显改善。但是华东及华南外来务工人员较多，下游尚未完全恢复。本周成交明显回落，主要前期中下游完成备货，继续拿货意向不强。

7. 石化库存分析

本周石化去库存速度明显放缓，周五甚至出现反弹，截至周五库存121万吨，与上周末基本持平。虽然下游开始陆续开工，但是华东及华南地区需求并未完全恢复，且前期中下游已经多有备货，继续拿货动力减弱，石化去库难度加大。

8. 下周行情展望

【利多】

1.下游需求逐渐恢复。
2.MTO等部分工艺依然亏损。
3.财政政策宽松。

【利空】

1.浙石化、恒力等新装置陆续试车，即将量产；
2.疫情全球扩散，油价连续大跌；
3.下游尚未完全恢复，石化库存转移为社会库存，并未被有效消化。

【后市展望】

近期PP期货盘面走势与现货基本面出现一定背离，即乐观情绪带动期货价格走高，继而拉动现货价格。目前来看PP基本面相对偏弱，一方面开工率逐渐提升，供应压力增大，另一方面下游需求尚未完全恢复且前期多有备货，石化继续降库存难度增大。近期市场乐观情绪得到一定释放后继续上涨动能不足，盘面开始出现回落迹象，加之疫情全球扩散，油价暴跌，预计近期PP现货市场或逐渐回落。