PP周报 | PP现货市场继续下跌，拉丝跌破7000大关

1. PP现货市场回顾

本周PP现货市场继续下跌，拉丝逐渐跌破7000大关。节后PP出厂价格陆续下调，石化库存压力巨大，屡创新高。下游厂家开工缓慢，供需矛盾突出。市场成交冷清，虽然部分下游开工补库，但整体成交不畅。目前拉丝价格跌破7000至6750元/吨附近。

2. PP期货市场回顾

本周PP期价震荡下行为主。节后疫情恐慌情绪随着跳空跌停而得到一定缓解，部分商品市场反弹修复，但PP受五日均线压制继续走低，目前均线发散向下，基本面偏空，长线依然看跌。不过部分短线指标有超跌迹象，不排除短期反弹后再次下跌可能。

3. PP成本面分析

春节期间油价继续大跌，WTI一度跌破50美元大关。春节期间受武汉肺炎疫情影响，以及对未来需求悲观预期，油价大跌；节后欧佩克再次计划加大减产力度，油价止跌反弹。经过前期油价大跌后PP利润得到一定修复，目前处于小幅盈利状态，成本端有一定支撑。

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4. PP供应分析——检修

5. PP供应分析——开工率

春节过后石化库存骤增，煤化工库存也创出新高，PP面临胀库压力。巨大的库存压力下PP生产企业开始主动降低负荷，PP开工率已经降至90%附近，但是相比下游开工率，依然偏高，且浙江石化、恒力石化等新装置也面临投产，供应压力较大。

6. PP下游需求分析

武汉疫情影响，节后下游开工一拖再拖，短期内下游需求难以有效恢复。目前来看华东及华南地区下游企业基本以外来务工人员为主，开工率偏低，其他受疫情影响较小地区，个别企业开工，但整体开工率依然偏低，下周起华北等地需求将继续缓慢恢复。

7. 石化库存分析

石化库存继续增加，周五涨至155万吨，较昨天增加1万吨。目前PP生产企业主动降负荷去库存，下游需求也缓慢恢复，石化累库速度有所放缓，预计周末累库后下周库存有望达到峰值。不过总体来讲目前库存绝对值偏高，库存消化至合理区间仍需较长时间，上半年高库存将成为常态。

8. 下周行情展望

【利多】

1.PP利润不佳，外采甲醇、PDH等处于亏损状态。
2.部分企业开始主动降负荷去库存。

【利空】

1.目前PP开工率相对比下游开工率依然偏高；
2.受疫情影响节后下游开工推迟，需求难以有效恢复；
3.石化库存垒库明显，目前突破150万吨，为历史新高；
4.一季度浙石化、恒力等装置有投产计划。

【后市展望】

PP基本面变化不大，目前供需矛盾尖锐。目前PP库存压力巨大，石化及煤化工企业面临胀库风险，虽然部分企业开始主动降负荷去库，但是下游开工推迟，物流受阻，库存压力依然较大。此外一季度浙江石化、恒力二期等装置有投产计划，供应端压力不减。目前来看PP供应压力巨大而需求难以有效恢复，预计近期PP依然承压下行为主。