PE周报 | 石化胀库降价，关注下游复工

尽管石化装置开工率下降，但是疫情导致下游开工延迟，石化库存延续上升趋势，倒逼石化出厂价下降，打压市场走跌，目前已有少数下游复工，关注下周下游复工力度。

1. PE现货市场回顾

本周PE现货市场延续下跌行情，疫情导致下游开工延迟，石化库存连创新高，倒逼石化降价，市场成交气氛清淡。以LLDPE为例，华北市场主流报6600-6800，华东主流报6700-6850，华南主流报6700-6800。

2. PE期货市场回顾

本周PE期货L2005合约窄幅震荡，周四收于6805，下跌10，跌幅0.15%。疫情导致下游开工延迟，尽管国内装置降负，但是石化库存连创新高，05合约维持空头思路，不过受装置检修影响，预计1季度PE进口低于去年同期，国内部分装置负荷下降，抑制期货跌幅，目前石化出厂价跌至成本线附近，重点关注下游复工力度。

3. PE成本及利润分析

国内方面，PE线性成本维持在6600附近，石化出厂价降至6700-6800，下游部分开工，除非疫情恶化或是原油大跌，预计石化出厂价继续下跌空间不大。进口方面，PE线性美金主流报820-840，折算成人民币在7100-7300，市场主流报6700-7100，进口盈利窗空间以及与期货套利窗口关闭，进口买盘吸引力下降。

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4. PE供应分析——检修

检修：目前石化在产产能在1975万吨左右，检修产能在80万吨左右。

扩能：浙江石化、恒力石化投产后低负荷运行。

5.PE供应分析——开工率

目前石化在产产能在1975万吨左右，检修产能在80万吨左右，部分石化装置开工负荷下降至7-8成，涉及产能在390万吨左右，占在产产能的19.7%左右，目前下游少数开工，下周关注下游开工力度。

6. PE下游需求分析

受疫情影响，下游开工延迟，大部分处于停工状态，极个别企业维持一定生产，其中华北地区，个别地膜企业恢复生产，开工率2成左右。包装膜企业只有个别企业恢复生产，开工低位。按15天左右的隔离期计算，据悉下周华东部分下游计划复工。

7. 石化聚烯烃库存分析

受高产能高开工影响，石化春节假期累库明显，而疫情导致下游开工延迟，拖累石化库存继续上升连创历史新高，截至2月13日，库存已累计至154万吨。据悉下周起部分下游计划开工，有利于缓解库存压力。

7. 下周行情展望

1、虽然石化部分装置负荷下降，但是下游开工不畅，石化库存仍处于历史高位。
2、进口盈利以及与期货套利窗口关闭，买盘吸引力下降，抑制新增货源供应。
3、据悉下周部分下游计划复工。