PE周报 | 利空累计，市场震荡下跌

本周地缘风险消褪，国际油价重心下移，石化维持高负荷开工，下游需求逐步减弱，导致期现货市场震荡下跌。

1. PE现货市场回顾

本周PE现货市场报价下跌，石化开工负荷处于历史高位，下游需求稳中有降，石化维持降价去库存操作，尤其是原油利好减弱，打压市场心态，贸易商出货不畅。以LLDPE为例，华北市场主流报7200-7350，华东主流报7250-7350，华南主流报7500-7600。

2. PE期货市场回顾

本周PE期货L2005合约震荡回落，周四收于7295。石化装置开工负荷处于历史高位，1月份部分新增产能投产，下游需求逐步见顶，石化库存处于低位，不过部分转移成社会库存，石化出厂价下跌，预计春节假期后现货供应压力渐显，05合约维持逢高空思路，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

4.国内PE利润分析

国内方面，PE成本下降至7800附近，石化出厂价在7300-7400，倒挂450左右，国际油价重心下移，导致利润亏损缩窄，不过石化高产能高开工，春节前后下游需求转弱，石化降库压力大，出厂价仍有回调风险。进口方面，PE线性美金主流报850-870，折算成人民币在7250-7450，市场主流报7300-7550，进口盈利窗空间以及与期货套利空间缩窄，进口买盘吸引力下降。

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4. PE供应分析——检修

检修：本周石化检修装置减少，检修涉及产能在50万吨左右，1月份石化无大修装置，即便有装置停车也是非计划性检修，持续时间不长，预计1月份石化检修涉及产能较少。

扩能：目前中安联合、久泰能源维持满负荷生产，开宁夏宝丰二期1月12日停车，计划检修5天。浙江石化新增产能投产，开工负荷逐步上升。

总结：石化检修装置减少及新增产能投产，预计春节前后石化供应压力偏大。

5.PE供应分析——开工率

石化检修装置减少，涉及检修产能小幅下降至20万吨左右，石化开工负荷小幅上升至99%左右，1月份石化无大修装置，当前检修装置多为非计划性检修，持续时间不长，预计1月份石化开工负荷大概率维持偏高水平。

6. PE下游需求分析

下游新增订单逐步下降，维持刚需为主，地膜需求启动缓慢，农膜生产较弱，小年前后进入放假状态。中小型棚膜企业订单跟进不畅，开工不稳，下周起下游工厂陆续放假，元宵节后开工逐步恢复。

7. 石化聚烯烃库存分析

石化聚烯烃维持去库存操作，尽管石化产能基数扩大，装置开工负荷处于历史高位，但是石化库存维持较低水平，目前在50万吨左右，石化库存部分转移成社会库存，下游需求逐步见顶，下周工厂开工负荷存在回调风险，物流减少，市场新增流通货源偏少，特别是石化产能基数扩大，在高开工负荷前提下，春节假期预计石化累库明显。

7. 下周行情展望

1、虽然石化库存处于低位，但是部分石化库存转移成社会库存，1月份石化检修装置偏少，新增产能投产，预计石化供应压力渐显。
2、进口盈利以及与期货套利空间缩窄，买盘吸引力下降，抑制新增货源供应。
3、下游需求逐步见顶，工厂陆续放假，下游需求存在回调风险，需求面利好支撑不足。