PP周报 | PP市场止跌小涨

1. PP现货市场回顾

本周PP市场止跌小涨。油价一度冲高突破70美元，虽然有所回落但是成本支撑依然强劲；PP供应居高不下，但是库存整体偏低，周内降至60万吨以下，远超预期；节前下游备货好于预期，市场成交尚可，现货价格止跌，部分低价货源探涨。

2. PP期货市场回顾

本周PP期价止跌反弹。本周周初受油价暴涨影响，PP一度拉涨至7700以上，不过随后油价暴跌，PP连续两天收出长上影。周五期价再次沿着五日均线上涨，目前来看短期反弹走势确立，关注能否有效突破7700-7800区间。

3. PP成本面分析

本周国际油价暴涨暴跌，成为影响PP市场的主要因素。中东局势紧张，一度将布伦特油价推涨至70美元以上，但随后局势缓和，油价大幅跳水，日内下跌7美元，连续收阴。虽然油价回落但近两个月已经积累较大涨幅，PP利润依然偏低，成本端支撑作用依然明显。

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4. PP供应分析——检修

5. PP供应分析——开工率

近期PP检修力度不强，目前除6套长期停车装置之外，仅有青海盐湖、巨正源二线等三套装置处于停车状态，开工率依然保持在95%以上，在新产能陆续投产背景下，开工率维持高位，供应压力逐渐增大。

6. PP下游需求分析

PP下游需求较好。北方地区环保一度松绑，下游集中赶订单；华东前期膜厂订单充足，目前依然能够维持。春节临近下游进入备货尾声，加之油价暴涨一度刺激下游备货。不过下周起下游陆续放假，物流逐渐停运，届时需求端将陷入停滞状态。

7. 石化库存分析

石化去库存再次提速，周初73.5万吨，周五降至53.5万吨，周内去库20万吨，远超预期。在供应压力增加明显的情况下，石化去库超预期，主要得益于春节前下游备货，尤其是本周油价一度暴涨，刺激市场成交好转，极大缓解了库存压力。

8. 下周行情展望

【利多】

1.油制PP有亏损迹象，利润继续压缩空间有限。
2.石化去库存超预期，再次跌破60万吨大关。

【利空】

1.产能基数增大，开工率95%附近居高不下，供应压力增加；
2.浙江石化、恒力二期12月份试车，明年仍有7-8套装置大概率投产；

【后市展望】

尽管当前国际油价大涨，但是PP供应端压力不减，一方面产能基数增加下开工率维持在95%附近，另一方面下游节前备货意向不强，维持前期订单为主。石化去库存速度尚可，但后期下游将陆续放假，石化有一定累库压力。总体来看，PP供需基本面预期偏离空，虽然近期油价暴涨成本支撑作用或得以体现，但中长期看跌趋势不变。