PP周报|PP市场继续下跌，拉丝主力逐渐逼近7500大关

1. PP现货市场回顾

本周PP市场继续下跌，拉丝主力逐渐逼近7500大关。本周石化去库存速度放缓，元旦后最高涨至68.5万吨，且月初部分石化出厂价格下调，期货重拾跌势，拖累现货价格。节前下游备货积极性不高，市场气氛偏悲观，7500以下低价货源逐渐增多，共聚等其他牌号跟跌。

2. PP期货市场回顾

本周PP期价重拾跌势。05反弹暂告一段落，在前期高点连线附近受阻下跌，连续收出实体阴线，周五一度跌破7500大关。不过周五油价大涨，对期价形成一定支撑，勉强收于7500上方。目前PP基本面利空明显，除非油价继续大幅拉涨，否则PP期价大概率跌破前低。

3. PP成本面分析

本周国际油价继续大涨，布伦特最高逼近70美元大关。本周国际原油市场一度上涨受阻回落，但是周五中东局势紧张，油价暴涨，布伦特逼近70美元大关。在PP利润已经为负的背景下，其利润空间继续压缩有限，若油价继续拉涨，则PP将受到较强的成本支撑。

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4. PP供应分析——检修

5. PP供应分析——开工率

中原石化、抚顺石化等部分装置临时检修完毕，PP开工率再次提高，目前已经涨至96%附近，再次创出三年来高位。产能基数增加、开工率居高不下、新装置即将投产，供应端压力不减，这将成为后市最大压力。

6. PP下游需求分析

需求端利好逐渐减弱。北方环保政策偏紧成为常态，对PP下游需求消耗有限；华东膜厂前期订单充足，但近期接新单困难，交付前期订单为主，BOPP价格已经出现松动。春节临近，目前进入节前备货期，但下月备货意向不强，预计后期供需矛盾将逐渐显现。

7. 石化库存分析

元旦一天假期过后，石化累库至68.5万吨，较周二增加7万吨。虽然此次库存大增有月底石化停销结算以及元旦放假原因，但是目前绝对值逼近70万吨，创出近三周新高，加之煤化工连续两周库存大涨的背景，后期石化或有一定累库压力。

8. 下周行情展望

【利多】

1.油制PP有亏损迹象，利润继续压缩空间有限。

【利空】

1.产能基数增大，开工率95%附近居高不下，供应压力增加；
2.浙江石化、恒力二期12月份试车，明年仍有7-8套装置大概率投产；
3.下游备货意向不强，煤化工库存出现累库迹象。

【后市展望】

目前虽然两桶油库存维持低位，但是部分转化成社会库存，PP新扩能装置陆续兑现，开工率居高不下，供应压力较大，且后期需求难以有效消化供应增量，1月份有一定累库预期，后期供应增加后有望重拾跌势。