PE周报|在途货源陆续抵达，期现货延续下跌行情

本周石化开工负荷降幅有限，下游维持按需采购，石化维持去库存操作，前期在途货源陆续抵达市场，PE期现货市场延续下跌行情。

1. PE现货市场回顾

本周PE现货市场报价上涨50-200，石化开工负荷降幅不大，下游需求表现一般，尤其是华北棚膜厂开工负荷下降，石化维持降价去库存操作，前期在途货源抵达市场，打压现货市场回调。以LLDPE为例，华北市场主流报7100-7300，华东主流报7300-7350，华南主流报7450-7550。

2. PE期货市场回顾

本周PE期货2005合约维持7200-7300区间震荡，周四收于7270。石化库存较低，对期货存在支撑，不过社会库存有所上升，现货供应并不紧缺，而且检修装置陆续开车，出厂价出现松动，12月份仍有扩能预期，进口成本与期货价差偏小，部分线性进口窗口开启，买盘吸引力增强，而下游需求逐步见顶，中长期现货供需面预期偏利空，待期现平水后建议轻仓试空05合约，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内PE利润分析

国内方面，PE成本在8050附近，石化出厂价在7300-7400，倒挂700左右，国际油价偏高运行，不过石化降价去库，利润亏损扩大，预计后期石化供应压力偏大，难以刺激出厂价反弹。进口方面，PE线性美金窄幅震荡，主流报820-840，折算成人民币在7150-7350，市场主流报7200-7400，进口盈利窗口缩窄，而且与期货无明显套利空间。

下载快塑网APP，查看各品类市场最低价

原料商报价，1小时最高出货400吨

4. PE供应分析——检修

检修：本周石化检修装置偏少，检修涉及产能在50万吨左右，其中有40万吨左右装置计划近期开车，12月份石化无大修装置，即便有装置停车也是非计划性检修，持续时间不长。

扩能：目前中安联合、久泰能源、开宁夏宝丰二期维持满负荷生产。浙江石化、恒力石化计划12月份试车。

总结：石化检修装置减少及新增产能量产，预计12月份开始石化供应压力渐显。石化检修装置减少及新增产能量产，预计12月份开始石化供应压力渐显。石化检修装置减少及新增产能量产，预计1月份开始石化供应压力渐显。

5.PE供应分析——开工率

近期石化虽有部分装置停车检修，但是涉及产能不大，开工负荷小幅下降至96.3%。部分检修装置计划近期开车，12月份石化无大修装置，即便有装置停车也是非计划性检修，持续时间不长，预计后期石化开工负荷大概率在95%以上。

6. PE下游需求分析

近期除华东、华南PE下游包装膜维持正常开工外，其余需求表现不佳，尤其是华北地区下游需求相对较差，工厂开工负荷有所下降，尤其是棚膜厂开工负荷继续向下。

7. 石化聚烯烃库存分析

石化聚烯烃维持去库存操作，不过降库速度放缓，一方面石化开工接近满负荷，部分石化库存转化为在途货源，预计12月底左右陆续抵达市场；另一方面下游需求继续提升空间有限，12月份石化仍有扩能计划，预计1月份石化降库压力有所上升。

7. 下周行情展望

1、石化库存处于低位，但是部分转化成在途货源，石化检修装置偏少，12月份仍有扩能计划，预计1月份国内供应压力渐显。
2、进口成本与期货价差较小，不过进口盈利空间缩窄，而且与期货盘面无明显套利空间，买盘吸引力减弱，港口库存虽小幅上升，但是仍处于偏低水平。
3、下游需求逐步见顶，工厂开工负荷继续上升空间有限，华北棚膜厂开工负荷甚至拐头向下，需求面利好支撑不足。