PE周报|国际油价重心下移拖累PE市场下跌

本周PE现货供需近好远弱的逻辑未变，多空因素交织，PE市场窄幅震荡为主，涨跌空间不大，不过周末国际油价重心下移，其中布伦特跌破60附近关口，打压PE期现货市场下跌。

1. PE现货市场回顾

本周PE现货市场报价下跌50-150，国际油价重心下移，石化开工负荷降幅有限，下游需求一般，石化降库速度放缓，出厂价下调，贸易商炒作热情降温，积极出货为主。以LLDPE为例，华北市场主流报7250-7300，华东主流报7350-7400，华南主流报7500-7600。

2. PE期货市场回顾

PE期货2001合约收于7290，下跌5，跌幅0.07%。石化及港口当前库存压力小支撑期价，不过石化检修装置陆续开车，新增产能开工负荷逐步提升，11月份开始石化供应压力显现，下游需求逐步见顶，现货供需面预期偏利空，塑料L2001合约维持逢高做空思路；未来PP国内扩能大于PE扩能，PE港口库存延续下降趋势，待PP现货转入跌势择机做05合约PP-L价差缩窄，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内PE利润分析

国内方面，PE成本在7500附近，石化出厂价在7250-7400，倒挂100-300，月底石化库存压力不大，主动降价意向不强，不过国际油价重心下移，石化降库速度放缓，出厂价上涨动力同样不足。进口方面，受人民币升值及美金报价下跌影响，PE进口线性成本下降，PE线性美金主流报850-860，折算成人民币在7350-7450，市场主流报7400-7500，亏损50-100。线性进口窗口维持关闭状态，买家订单积极性不高，港口库存压力不大。

4. PE供应分析——检修

检修：本周石化新增检修及开车装置不多，检修涉及产能维持在140万吨左右，跟上周相比变化不大。多数检修装置是非计划性检修，持续时间不长，其中110万吨左右检修装置计划11月上旬之前开车，而后期石化新增大修装置偏少。

扩能：目前中安联合、开宁夏宝丰二期维持满负荷生产，久泰能源停车，计划11月3日开车。浙江石化、恒力石化计划11月份试车，11月份能否量产尚不确定。

总结：石化检修装置减少及新增产能量产，预计11月中旬后石化供应压力渐显。

5.PE供应分析——开工率

当前检修装置多数计划11月上旬之前开车，而新增检修装置偏少，11月中旬开始石化开工负荷大概率提升至95%附近，预计石化单月供应量较8-9月份增加12万吨左右。

6. PE下游需求分析

国庆假期后，华北部分下游结束限产，工厂集中备货，一直延续到10月中旬，10月下旬开始，下游维持刚性需求为主，11月中旬以后下游需求逐步见顶，工厂开工负荷继续上升空间有限，棚膜厂开工负荷甚至开始拐头向下。

7. 石化聚烯烃库存分析

国庆节后石化聚烯烃降库明显，一方面石化部分装置意外停车，开工负荷下降；另一方面下游存在补库需求。不过从10月下旬起石化降库速度放缓，尽管库存仍处较低水平，但是石化开工负荷逐步提升，下游需求逐步见顶，随着时间的推移，中长期石化降库压力预期上升。

7. 下周行情展望

1、石化检修装置陆续开车，新增检修偏少，预计11月中旬后国内供应压力逐渐显现。

2、进口线性盈利连续亏损，港口库存压力不大，不过国际油价重心下移及进口成本与期价相差不大，压制期货反弹。

3、下游阶段性补库进入尾声，后期下游需求逐步见顶，需求面利好支撑减弱。