PE周报|期货反弹有限，现货上涨乏力

本周期货止跌反弹，不过空间有限，对现货支撑较弱，石化出厂价出现回调，现货市场高端价格走跌。

1. PE现货市场回顾

本周PE现货市场报价下跌50-100，尽管国际油价重心上移，石化开工负荷提升，下游需求一般，石化降库速度放缓，出厂价下调，贸易商炒作热情降温，积极出货为主。以LLDPE为例，华北市场主流报7250-7350，华东主流报7350-7450，华南主流报7500-7600。

2. PE期货市场回顾

PE期货2001合约收于7305，下跌40，跌幅0.54%。国际油价反弹及石化当前库存压力小对期货形成支撑，不过石化检修装置陆续开车，新增产能开工负荷逐步提升，10月份以后石化供应压力显现，下游需求逐步见顶，现货供需面预期偏利空，塑料L2001合约维持逢高做空思路；未来PP国内扩能大于PE扩能，PE港口库存延续下降趋势，待PP现货转入跌势择机做05合约PP-L价差缩窄，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内PE利润分析

国内方面，PE成本在7600附近，石化出厂价在7400-7500，倒挂100-200，国际油价反弹乏力，石化降库速度放缓，出厂价上涨乏力甚至有下跌风险。进口方面，PE进口线性美金主流报870-880，成本7550-7650，高期货盘面300左右，现货市场主流7400-7600，部分亏损50-100，线性进口窗口关闭，买家订单积极性不高，港口库存压力不大。

4. PE供应分析——检修

检修：本周新增检修装置减少，部分检修装置开车，周末石化检修涉及产能在80万吨左右，较上周末减少50万吨左右。石化检修装置小幅减少，目前多数检修装置是非计划性检修，持续时间不长，其中50万吨左右计划11月上旬之前开车，而后期石化新增大修装置偏少。

扩能：目前久泰能源、中安联合、开宁夏宝丰二期维持满负荷生产。浙江石化、恒力石化计划11月份试车，11月份能否量产尚不确定。

总结：石化检修装置减少及新增产能量产，10月下旬后石化供应压力渐显。

5.PE供应分析——开工率

石化新增检修装置较少，部分检修装置开车，石化检修产能减少，石化开工负荷小幅上升至95.8%附近。石化开工负荷处于偏高水平，当前多数检修装置为非计划性检修，持续时间较短，而新增检修装置偏少，预计后期石化装置维持高负荷运行。

6. PE下游需求分析

下游阶段性集中补库告一段落，维持刚性需求为主，其中包装膜开工率维持在6-7成，棚膜开工率维持在7成左右。10月份以后下游需求逐步见顶，工厂开工继续上升空间有限。

7. 石化聚烯烃库存分析

本周石化聚烯烃维持降库操作，不过降库速度放缓，截至10月25日在67.5万吨左右，一方面石化检修装置减少，开工负荷提升，另一方面下游阶段性补库告一段落，目前维持刚需为主，采购积极性有所下降。11月份开始石化供应压力渐显，下游需求逐步见顶，预计石化降库压力上升。

7. 下周行情展望

1、石化检修装置陆续开车，新增检修偏少，11月份开始国内供应压力逐渐显现。

2、进口线性盈利连续亏损，港口库存压力不大，不过进口成本与期价相差不大，压制期货反弹。

3、下游阶段性补库进入尾声，后期下游需求逐步见顶，需求面利好支撑减弱。