PE周报|国际油价大涨，PE期现货同步上扬

中秋节后受地缘政治紧张局势影响，国际油价大涨，推涨PE期货市场价格，市场最大涨幅在600元/吨左右。

1. PE现货市场回顾

中秋节后PE现货市场报价上涨明显，国际油价大涨对PE成本支撑增强，石化出厂价大涨，贸易商炒作热情升温，随之高报出货，不过现货供应并不紧缺，下游难有集中性采购，市场高价成交气氛一般。以LLDPE为例，华北市场主流报7650-7700，华东主流报7800-7900，华南主流报7800-7900。

2. PE期货市场回顾

中秋节后PE期货2001合约大涨，涨至7900附近遇阻小幅回落，截至9月19日，期价收于7690。短期内，中东地缘政治紧张局势仍是炒作热点，对PE成本及供应有利好支撑，中期来看，9月下旬后石化检修装置陆续开车，新增检修偏少，进口窗口开启，下游需求低于去年同期，部分工厂执行限产，以及交割仓单流入市场，现货供需面预期偏利空，01合约维持逢高做空思路，另外未来PP国内扩能远大于PE，可做05合约PP-L价差缩窄，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内PE利润分析

国内方面，PE利润亏损有所缓解，目前成本在7950附近，石化出厂价在7750附近，倒挂200左右，国际油价虽然高位回落，但是仍有上涨预期，对PE成本有较强支撑，PE石化库存处于低位，主动降价意向不强。进口方面，PE进口线性美金主流报880附近，成本在7700附近，现货市场主流7800附近，盈利100左右，进口窗口维持开启状态，与国产价持平，进口竞价优势增强。

4. PE供应分析——检修

扩能：2019年国内计划扩能210万吨左右，目前久泰能源满负荷运行，中安联合开车后负荷上升至7成左右，并逐步升至满负荷；宁夏宝丰二期近期投产试车，预计10月份达到满负荷。

检修：当前检修涉及产能在200万吨左右，下周有125万吨左右产能开车，而新增检修产能偏少，10月份石化大修产能仅有72万吨左右。

5.PE供应分析——开工率

中秋节后国内检修装置减少，PE开工负荷小幅上升至88%附近。下周仍有较多检修装置计划开车，而新增检修装置偏少，预计石化开工负荷上升至90%以上。

6. PE下游需求分析

PE下游整体需求低于去年同期，华东及华南地区相对较好，包装膜长开工率维持在6成左右，华北地区表现较差，尤其是京津冀及山东地区部分下游执行限产政策，另外原料供应并不紧缺，工厂对高价位有所抵触，集中性备货积极性不高。

7. 石化聚烯烃库存分析

中秋节后石化降库提速，截至9月19日在57.5万吨，一方面石化开工负荷偏低，另一方面油价大涨，市场投机性需求强。不过下游刚需利好有限，而且工厂对高价位有所抵触，本周末开始石化开工负荷上升，拖累石化库存消化步伐，石化降库速度放缓。

7. 下周行情展望

1、多数检修装置开车，而新增检修装置偏少，石化开工负荷大概率明显上升；

2、PE整体下游需求提升缓慢，低于去年同期，华北地区部分下游执行限产政策；

3、进口窗口继续开启，较国产仍有竞价优势，加大现货供应压力；

4、地缘政治紧张局势仍存，油价仍有上涨预期，沙特进口减少炒作仍在，利好PE成本及供应。

总结：

受中东地缘政治紧张局势影响，原油上涨及沙特PE进口减少炒作仍存，不过石化开工负荷明显上升，新增产能投产，现货供应并不紧缺，下游需求提升缓慢，工厂难有规模性集中采购，华北部分地区下游9月份执行限产政策，拖累石化库存下降步伐，抑制现货市场涨势。