PE周报 |期货再创新低，PE现货延续跌势

本周尽管石化装置开工延续偏低负荷，尤其是月底石化降库提速，但是很大部分转化成社会库存，下游需求利好提振不足，打压PE期货连创新低，拖累现货市场随之下滑。

1. PE现货市场回顾

本周PE现货市场报价较上周下跌100-400元/吨，尽管国内石化装置负荷偏低运行，国际油价维持高位，但是下游工厂难有集中采购，中下游原料库存消化缓慢，打压期货下跌，现货市场报价随之下跌。以LLDPE为例，华北市场主流报7050-7150，华东主流报7200-7300，华南主流报7300-7400。

2. PE期货市场回顾

本周PE期货2001合约延续下跌行情，截至8月29日收于7035。国内石化开工负荷较低，进口窗口持续关闭，港口库存延续下降趋势，但是下游工厂难有集中性规模采购，中下游原料库存消化缓慢，打压期价下跌，但是下游需求逐步提升趋势不变，等待中间环节库存下降后择机短多01合约，9月下旬后供需面偏利空，01合约维持逢高做空思路，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内PE利润分析

国内方面，本周PE利润延续偏低水平，目前PE成本在7750附近，石化出厂价在7200-7300，倒挂500左右，国际油价高位震荡，月底石化降库提速，石化主动降价意向不强或是空间不大；进口方面，本周进口继续亏损，尽管PE线性美金降至860附近，但是人民币持续贬值，折算成人民币报价在7550附近，市场主流报7200-7250，倒挂300左右，商家接新单意向明显下降，港口库存延续下降趋势。

4. PE供应分析——检修

本周国内部分非计划性检修装置开车，而新增检修装置偏少，检修涉及产能小幅下降至205万吨左右，下周仍有部分非计划性检修装置开车，但是也有装置停车大修，预计检修涉及产能无明显变化。目前新增产能只有久泰能源正常开工，不过9月下旬后供应压力渐现。

5.PE供应分析——开工率

国内部分非计划性检修装置开车，检修涉及产能小幅减少至205万吨左右，PE开工负荷小幅上升至88.6%附近。8月下旬延安榆能化计划停车大修，不过涉及产能较小，9月中旬之前新增大修装置偏少，当前检修装置多数9月中旬左右开车，届时供应压力将会增加。

6. PE下游需求分析

下游刚性需求提升缓慢，包装膜长开工率维持正常水平，农膜厂备货虽有启动，但是积极性不高。一方面今年订单较去年同期有所下降，下游前期原料货源仍在消化，另外原料社会库存偏高，工厂集中性备货积极性不高，不过下游需求逐步提升趋势未变，有利于库存消化。

7. 石化聚烯烃库存分析

石化聚烯烃延续去库存操作，周一在79.5万吨，周二在75.5万吨，周三在72.5万吨，周四在69.5万吨，较上周同期下降4万吨，较去年同期下降4万吨。目前国内石化装置维持较低负荷运行，PP在83%附近，PE在88%附近，不过下游需求提升缓慢，石化虽然降库提速，但是社会库存消化缓慢，不过下游需求逐步提升的趋势未变，9月中旬之前现货供应压力不大，有利于后期库存消化，后期重点关注下游需求提升情况。

7. 下周行情展望

虽然部分非计划性检修装置计划开车，但是仍有装置停车大修，进口窗口持续关闭，部分新增产能投产后供应压力在9月下旬前尚未释放；
2、PE整体下游需求逐步上升趋势不变，华北地区部分下游9月份执行限产正常，可能会导致需求前置或是后置；
3、尽管石化降库提速，但是很大部分转化成社会库存，现货供应并不紧缺，抵消部分下游需求利好；
4、月底国际油价维持高位，石化降库明显，主动降价意向不强，或是空间不大。
总结：
虽然月底石化库存跌破70万吨关口，但是很大程度转移成社会库存，现货供应并不紧缺，下游工厂难有集中性采购，难以刺激现货市场心态，预计近期PE市场维持偏弱行情，不过月底石化出厂价跌势放缓，抑制现货市场下跌空间。