PE周报 |期货冲高回落，现货市场部分下跌

本周PE期货市场冲高回落，以及国际油价重心下移，打压商家心态，下游需求低于市场预期，打压现货市场部分报价下跌，不过石化开工负荷较低，抑制市场下跌空间。

1. PE现货市场回顾

本周PE现货市场除高压货源压力较小，市场相对坚挺外，其余品种出现小幅回落，尽管国内石化维持低负荷运行，但是下游需求提升缓慢，尤其是国际油价大跌打压市场心态，石化库存消化缓慢，部分大区下调出厂价，现货市场报价随之下跌。以LLDPE为例，华北市场主流报7350-7500，华东主流报7400-7600，华南主流报7600-7650。

2. PE期货市场回顾

本周PE期货2001合约先涨后跌，截至8月15日收于7505。国内石化开工负荷较低，进口窗口持续关闭，港口库存延续下降趋势，以及国际油价盘中反弹刺激期货价格上涨，但是下游需求低于市场预期，以及油价出现大跌，期价反弹至进口成本价附近后震荡下跌，当前多空因素交织，期价低位震荡为主，建议维持观望，等待8月下旬需求利好预期证实后择机做多，9月中旬后供需面偏利空，01合约维持逢高做空思路，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内PE利润分析

国内方面，本周PE利润延续偏低水平，目前PE成本在7550附近，石化部分出厂价在7450附近，倒挂100左右，国际油价重心下移，对PE成本利好支撑减弱，石化库存下降缓慢，出厂价难以反弹；进口方面，本周进口继续亏损，PE线性美金报880附近，折算成人民币报价在7600-7700，而市场主流报价7500-7600，倒挂100左右，进口窗口关闭，港口库存延续下降趋势。

4. PE供应分析——检修

本周国内部分装置非计划性检修，但是部分非计划性检修装置开车，检修涉及产能维持在210万吨左右，下周仍有部分非计划性检修装置开车，但是也有装置停车大修，预计检修涉及产能无明显变化。

5.PE供应分析——开工率

目前国内PE检修涉及产能在210万吨左右，PE开工负荷在88.4%附近。8月份国内仍有装置停车大修，不过到9月份下旬检修装置陆续开车，石化装置负荷将会明显上升。

6. PE下游需求分析

下游刚性需求利好有限，包装膜长开工率维持正常水平，农膜厂开工尚未完全启动，预计8月下旬开始启动。华北地区部分下游8月下旬至9月上旬会有集中备货应对限产政策，下周下游需求存在利好预期。

7. 石化聚烯烃库存分析

石化聚烯烃继续去库存操作，周一在82万吨，周二在78万吨，周三在77万吨，周四在75万吨，较上周同期下降3.5万吨，较去年同期增加2.5万吨。目前国内石化装置维持较低负荷运行，PP在85%以下，PE在90%附近，抵消部分新增产能投产带来的利空影响，当前下游需求启动时间低于市场预期，导致石化去库缓慢，不过华北部分下游工厂8月下旬-9月上旬会有集中备货生产应对后期的限产政策，有利于后期库存消化，后期重点关注下游需求启动情况。

7. 下周行情展望

随着时间推移，国内检修利好渐显，进口窗口持续关闭，抵消部分新增产能投产带来的利空影响；
PE整体下游需求逐步上升趋势不变，华北地区部分下游8月下旬开始集中备货生产应对限产，导致需求前置。
国际油价重心下移及部分宏观利空消息打压市场信心，买家购买积极性不高。
总结：
当前现货供应充足，以及部分宏观利空消息打压市场心态，不过现货供需基本面仍有利好预期，抑制市场下跌空间，目前库存主要集中在上游，贸易商及下游原料库存偏低，一旦需求出现利好刺激，PE市场报价将随之上涨。