PE周报 |库存继续上升，PE市场维持下跌趋势

本周PE期现货市场维持震荡下跌走势，尽管国际油价高位震荡，但是PE两油及煤化工库存继续增加，打压出厂价下调，下游需求表现低迷，打压市场下跌

1. PE现货市场回顾

本周PE现货市场下跌100-300，尽管国内检修装置增多，但是持续时间较短，下游需求表现低迷，石化库存出现回升，出厂价出现回调，打压买家购买积极性，打压市场下跌。以LLDPE为例，华北市场主流报7500-7600，华东主流报7700-7750，华南主流报7700-7750。

2. PE期货市场回顾

本周PE期货1909合约延续下跌行情，截至7月25收于7565。当前下游需求启动缓慢，尤其是华北部分地区8月份限产打压下游需求，不利于库存消化，近期PE两油、煤化工库存有所增加，PE期货面临调整风险，中期来看，8月份国内检修再次增多，下游需求存在利好预期，进口窗口关闭，有利于库存消化，1909合约维持逢低做多思路，主要风险是油价持续大跌，以及下游环保督察扩大，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内PE利润分析

国内方面，本周PE利润延续下降趋势，国际油价高位震荡，石化库存继续累积，拖累出厂价回调，PE利润下降，不过7月下旬开始国内检修装置增加，石化库存压力不大，石化在低利润情况下预计7月底仍有挺价意向；进口方面，本周进口继续亏损，PE线性美金报920-930左右，折算成人民币报价在7800-7850，而市场主流报价7700附近，倒挂100-150，进口窗口关闭。

4. PE供应分析——检修

本周国内检修装置增多，检修涉及产能在195万吨左右，从7月下旬开始，一直到9月份，国内检修装置将再次增多。

5.PE供应分析——开工率

目前国内PE检修涉及产能增加至190万吨左右，PE开工负荷下降至89.8%附近。7月下旬之后国内检修再次增多，一直持续至9月份，预计损失产量在28万吨左右，国内石化开工负荷仍有下降预期。

6. PE下游需求分析

下游需求延续疲软态势，二季度是PE传统需求淡季，6月份左右需求处于全年最低水平。不过从7月份开始，下游需求有所好转，但是提升缓慢，三季度虽然仍有利好预期，但是华北部分地区部分下游8月份执行限产，抵消部分利好预期。

7. 石化聚烯烃库存分析

石化聚烯烃维持去库操作，不过降库速度缓慢，周一在84万吨，周二在81万吨，周三在79万吨，周四在77万吨，与上周持平，较去年同期增加12万吨。7月下旬开始，国内检修装置再次增多，PP、PE开工负荷存在下降预期，下游需求逐步提升，有利于库存消化。

7. 下周行情展望

本周PE两油、煤化工库存均有上升，不过下周起国内检修装置增多，进口窗口关闭，尽管中安联合新增产能投产，但是7月份没有销售计划，而且预计开工负荷偏低，有利于石化库存消化；
下游需求逐步提升，尤其是棚膜生产旺季临近。
PE石化利润仍处于偏低水平，目前石化库存压力不大，月底国内检修增多，以及石化考核影响，库存仍有下降预期，有利于石化挺价。
总结：
国内检修再次增多，进口窗口关闭，下游需求利空逐步兑现，8月份棚膜需求仍有利好预期，有利于库存消化，月底石化仍有挺价预期，预计PE市场继续下跌空间不大。