PE周报 | 石化限量涨价，PE维持反弹行情

本周PE期现货市场维持反弹行情，石化库存压力减轻，出厂价调涨，而且部分大区限量销售，刺激市场随之上涨，不过工厂集中性补货告一段落，下游维持按需采购，而且对高价有一定抵触，周末市场涨势放缓。

1. PE现货市场回顾

本周PE现货市场上涨100-200，虽然国内新增检修装置偏少，但是石化库存压力减轻，月初挺价意向明显，而且部分大区限量销售，刺激买家购买积极性，贸易商随之高报出货，不过下游有一定抵触，成交主要集中在贸易商之间，周末市场成交气氛有所转弱。以LLDPE为例，华北市场主流报7950-8050，华东主流报8000-8100，华南主流报8100-8200。

2. PE期货市场回顾

本周PE期货1909合约延续反弹行情，不过涨至8145遇阻回落，随后高位震荡，截至7月4日，期价收于8025，石化低利润，库存压力不大，月初挺价意向明显，并且限量销售，对期货有利好支撑，不过未来3周国内新增检修装置明显减少，当前检修装置多数开车，进口利润明显修复，买盘吸引力存在上升风险，不利于库存消化，本周PE两油、煤化工、社会库存均较上周小幅增加，PE期货目前位置谨慎追多，关注石化限量政策执行力度，不过8月份国内检修再次增多，下游需求存在利好预期，中期1909合约维持逢低做多思路，主要风险是油价持续大跌，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内PE利润分析

国内方面，PE利润尽管有所修复，但是仍处于偏低水平，石化库存偏低，挺价意向明显，不过油价走弱，对PE成本支撑减弱；进口方面，本周进口持续盈利，PE线性美金报960左右，折算成人民币报价在8050-8100，而市场主流报价8100-8200，盈利50-100，进口窗口开启，进口买盘吸引力上升。

4. PE供应分析——检修

本周部分检修装置开车，而且新增检修装置偏少，检修涉及产能在60万吨左右，7月下旬前无计划性大修装置，部分检修装置计划开车，不过从7月下旬开始，一直到8月份，国内检修装置将再次增多。

5.PE供应分析——开工率

本周国内检修涉及产能减少至100万吨左右，PE开工率上升至94.3%附近。未来3周国内新增检修装置偏少，多数检修装置计划开车，预计开工率会有上升。

6. PE下游需求分析

下游需求延续疲软态势，二季度是PE传统需求淡季，6月份左右需求处于全年最低水平。不过从7月份开始，下游需求缓慢恢复，三季度存在利好预期。

7. 石化聚烯烃库存分析

石化聚烯烃延续去库存操作，周一在75.5万吨，周二在72万吨，周三在67.5万吨，周四在66万吨，较上周同期增加1万吨，较去年同期下降1万吨。下游工厂维持按需采购，下游及贸易商补货主要受投机性需求推动，国内装置开工负荷有所提升，尤其是PE7月下旬之前国内无大修装置，国内装置开工率升至97%附近，可能拖累石化降库步伐，不过8月份国内仍有较多装置检修，有利于库存消化。

7. 下周行情展望

进口持续盈利，买盘吸引力有上升风险，而且国内新增检修装置减少，多数检修装置计划开车，预计PE开工率上升至偏高水平，不利于石化库存消化，本周PE两油、煤化工、社会库存均有上升，预计下周仍有上升预期；

下游维持按需采购，并对高价有抵触情绪，市场需求多为投机性需求，下游刚性需求表现一般。

PE利润仍处于偏低水平，石化库存压力明显缓解，主动降价意向不强，若是国际油价维持高位，7月初出厂价存在上涨预期；

总结：

 尽管当前石化库存相对较低，部分大区限量销售，出厂价调涨，但是现货供应充足，国内当前检修装置偏少，7月下旬之前无新增大修装置，另外进口窗口一度打开，下游开工率表现一般，不利于石化库存消化，PE两油、煤化工、社会库存仍有上升预期，关注石化限量执行力度，一旦结束限量政策，PE市场将会面临调整风险。