PE周报 | PE市场弱势震荡

本周PE期货市场虽有反弹，但是动力不足，国内新增检修装置有限，以及国际油价重心下移，石化维持去库存操作，不过降速放缓，拖累出厂价下调，打压现货市场下跌。

1. PE现货市场回顾

本周PE现货市场下跌100左右，国内新增检修装置偏少，部分检修装置开车，下游需求延续疲软态势，石化降库放缓，以及国际油价重心下移，导致石化部分大区出厂价下调，打压市场下跌。以LLDPE为例，华北市场主流报7750左右，华东主流报7700-7800，华南主流报7700-7800。

2. PE期货市场回顾

上周四PE期货1909合约跌至7380后止跌反弹，随后在7700附近遇阻回落，截至6月13日，期价收于7585，石化继续去库存，不过降速缓慢，国际油价大跌，现货出厂价下调，拖累期货反弹步伐。6月下半月新增检修装置偏少，下游需求利好不足，以及宏观面风险仍在，另外期价在7700附近受进口成本影响压力较大，建议低位多单在7750附近止盈立场，7-8月份仍有较多装置检修，下游需求存在利好支撑，有利于库存消化，待宏观风险释放后可择机做多。

3. PE成本及利润分析

国内方面，PE利润近期虽然有所修复，主要是因为国际油价大跌，但是维持偏低水平，石化库存虽然降速放缓，但是维持中等水平，石化降价意愿不高，另外周四国际油价盘中大涨，对PE成本面支撑增强；进口方面，受人民币贬值影响，进口维持倒挂，不过倒挂有所缓解，主要是因为PE线性美金报价下跌，目前在900-920，折算成人民币报价在7700-7800，而市场主流报价7650-7750，倒挂100左右，导致进口买盘吸引力下降。

4. PE供应分析——检修

本周虽然部分检修装置开车，但是仍有装置停车检修，不过检修涉及产能增幅有限，6月下半月无计划性大修装置，部分检修装置计划开车，不过从7月开始，一直到8月份，国内检修装置将再次增多。

5.PE供应分析——开工率

本周国内检修涉及产能小幅增加至160万吨左右，PE开工率至降91%附近，较上周下降3%左右。未来1-2周国内新增检修装置偏少，部分检修装置计划开车，预计开工率会有上升。

6. PE下游需求分析

下游需求延续疲软态势，二季度是PE传统需求淡季，6月份左右需求处于全年最低水平。不过从7月份开始，下游需求逐步恢复，三季度存在利好预期。

7. 石化聚烯烃库存分析

石化聚烯烃继续去库存，不过降速有所放缓，周一在92万吨，周二在86万吨，周三在83万吨，周四在83万吨，较上周同期增加1万吨，较去年同期增加14万吨。下游需求利好不足，石化开工率维持较低负荷，不过6月下半月新增检修有限，7-8月份国内仍有较多装置检修，有利于库存消化，后期重点关注石化库存消化情况。

7. 下周行情展望

尽管进口维持倒挂局面，但是倒挂幅度缩窄，而且国内新增检修装置减少，部分检修装置计划开车，PE开工率继续下降空间有限，甚至有上升风险，不利于石化库存消化；

二季度是下游传统需求淡季，下游需求延续疲软态势，缺乏利好支撑

国际油价盘中上涨，不过主要受技术面及消息面支撑，缺乏核心上涨驱动，对PE成本面利好支撑的持续性存在不确定性；

总结：

国际油价盘中大涨，但是持续性难以确定，6月下半月国内新增检修偏少，部分检修装置计划开车，下游需求持续低迷，不利于库存消化，预计下周PE期现货市场难有大涨行情，7-8月份国内检修再次增多，下游需求存在利好预期，以及进口持续倒挂，对国产货源冲击预期减弱，待原油及宏观面风险释放，石化库存降至合理水平后可能出现一波反弹行情。