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近期PP主力1909走出了震荡下行走势，最低一度逼近8000整数位。虽然尚未跌破8000大关，并且近期出现两次像样反弹，但是长期来看，PP跌破8000大关是大概率事件，PP整体维持短多长空思路。当然短多长空并一定代表价格短期明显上涨，更多体现的是短期价格仍有一定支撑，但是长期来看，PP下方有较强的的下行空间。
短期支撑——PP集中检修，开工率偏低
二季度以来PP检修明显增多，开工率大幅下降。5月份后PP开工率一度跌破80%大关。近期PP装置变动较大，青岛大炼油、中煤蒙大、河北海伟、大庆炼化等装置陆续停产检修，但宁煤一期三四线、延长中煤榆林、宁波福基等装置重启，PP开工率不降反升，目前涨至83%附近。石化大面积检修，PP开工率断崖式下降，极大缓解了PP供应压力。
短期支撑——石化库存跌破80万吨大关
上周起石化去库存效果显著，临近周末跌至75万吨附近，创出年后新低，与去年量差也基本抹平。周末累库后周一石化库存涨至83万吨，较上周末增加8万吨，较去年同期增加3万吨，周二下降3.5万吨至79.5万吨，同比去年增加4.5万吨。分析来看，虽然检修力度加大情况下石化去库存显著，但也有部分库存转化为社会库存，后期石化继续去库存阻力增加。
长期利空——PP扩能压力较大
2019年内，国内PP扩能明显提速。2019年国内PP新增产能计划超过400万吨，虽然部分装置投产时间推迟，但近一半装置有望在2019年兑现投产。在经历了2017-2018年PP产能增速降至5%附近的低位水平之后，2019年PP产能增速大概率超过10%。新扩能装置投产后势必增加PP供应压力，利空PP。最新跟踪数据来看，9月份之前久泰、恒力及巨正源等均大概率投产冲击市场。
长期利空——终端需求呈现萎缩之势
进入2018年后，受环保政策等利空影响，塑料终端企业制品产量呈现回落态势，需求低迷成为常态。目前PP下游行业整体开工率在60%附近，厂家订单情况一直不稳不火，需求淡季加之行情走弱终端企业坚持按需采购，观望氛围浓郁。二季度中后期是PP传统需求淡季，PP需求有望继续走软。此外下半年虽然是PP传统旺季，但是供需矛盾下PP旺季不旺，尤其是年底的春节备货行情连续两年出现下跌。
小结
虽然短期PP有石化检修及库存低位水平等利好支撑，但是中长期来看，PP供应压力越来越大而需求呈现萎缩之势，PP供需矛盾越爱越尖锐，后期尤其是四季度PP将面临较大的下行压力。
