原油连涨难抵高库存，PE反弹仍需等待
春节假期后，尽管国际油价连续上涨并突破前期压力位，对PE成本支撑增强，但是库存出现大幅累积，下游需求提升缓慢，现货供需矛盾突出，打压PE市场报价震荡下跌，截至2月18日，华北市场7042主流报8600-8800元/吨，较春节前下跌300元/吨左右。
国际油价连涨并突破前期压力位
经过一段时间震荡调整后，国际油价再度开启上涨行情，沙特、科威特与阿联酋的主动减产以及委内瑞拉和伊朗被动减产是近期油价上升的主要驱动力。其中布伦特突破前期65附近压力位，截至2月15日，布伦特收于66.25美元/桶，较春节假期前反弹5.58%。
图1 布伦特原油期货走势
PE成本支撑增强
春节假期后国际油价连续反弹，PE出厂价却连续下调，导致PE利润压缩明显，截至2月15日，已下跌至750元/吨附近，逐步向近两年来最低点靠拢，PE成本支撑增强，抑制PE出厂价下跌空间。
图2 国内PE成本走势
高库存压制PE市场反弹
尽管国际油价连续上涨，对PE成本面利好支撑增强，但是春节假期期间石化聚烯烃库存累库近40万吨，春节假期后下游需求提升有限，库存消化缓慢，截至2月18日在113.5万吨左右，接近2016年以来的最高水平。现货供需矛盾突出，打压PE市场行情下跌。
图3 石化聚烯烃库存走势
PE开工率维持高位，不利于库存消化
春节后国内PE新增检修装置偏少，开工率降幅有限，目前维持在98.5%附近，仍处于高位水平，据市场了解，2019年国内装置检修力度低于市场预期，1季度计划性大修装置偏少，二季度集中检修时间较去年有所延迟，预计2-3月份国内PE开工率维持在95%附近高位窄幅波动，难以对库存消化提供有效支撑。
图4 国内PE开工率走势
下游需求逐步上升有利于库存消化
春节假期后一周，下游返市不多，下游需求利好改善有限，不过元宵节后下游开工逐步增加，而且春节前下游原料库存维持低位，近期下游需求存在利好预期，按照往年下游开工率变化规律，一般春节假期过后1-2周下游开工恢复正常，并且逐步上升，一直到3月份。
综合以上分析，尽管国际油价连续上涨，对PE成本支撑增强，抑制PE出厂价下跌空间，元宵节后下游需求逐步上升，并一直维持到3月份左右，但是目前PE库存接近2016年以来最高水平，2-3月份计划性大修装置偏少，难以对降库存形成有效支撑，PE现货供需矛盾依旧突出，预计近期市场维持震荡偏弱行情为主，反弹仍需等待，重点关注元宵节后下游补货对库存的消化情况。
查看更多行情资讯，猛戳↓↓↓，订阅行情专栏
