温馨提示：市场有风险，决策需谨慎，本信息仅供参考。
前言：
下半年PP经历了n年一遇的过山车行情：国庆节之前PP期价大幅拉涨，并且在国庆节过后初期涨至近四年来最高点；不过随后PP多转空开启下跌模式，不足两个月时间，PP期价下跌超过2300，不仅前期涨幅全部回吐，还跌出近一年半来最低点。目前PP已经下跌超过2000元/吨，后期是继续下跌，还是到了抄底的时候，笔者带您简单做一下分析。
意外检修增多 开工率不足90%
供应方面，虽然石化检修多集中在二季度，下半年甚至四季度计划内检修明显减少，但是近期计划外检修明显增多，PP开工率不升反降，近期持续维持在90%以下，最低跌破85%。往年来看四季度检PP平均开工率在90%以上，目前开工率低10个百分点左右，开工率下降从供应端对PP有一定支撑。
中下游库存偏低有补库预期
需求方面，虽然金九银十结束，但是目前仍处于传统旺季，刚需仍在，目前PP下游开工率相对稳定，并未出现明显下跌。目前PP石化库存居高不下，长期处于80万吨以下，但是原料价格跌跌不休贸易商及下游备货意向不强，其库存反而降至低位。目前贸易商及下游均有一定补库预期，补库利好的释放需要价格止跌行情的确认来兑现。
PP利润接近低位
利润方面，近期PP价格暴跌，使得PP生产利润明显压缩，其中甲醇及外采丙烯前期扭亏为盈，目前处于盈亏平衡线附近；油制PP利润压缩至1500元/吨附近，较前期收窄500元/吨左右，而期货因为贴水明显，盘面利润更低，目前接近1000元/吨附近，已经处于绝对值低位水平。
出口窗口逐渐打开
内外盘价差方面，金九银十之后国产料价格一度创出新高，国产与进口料价格基本持平，PP进口窗口一度打开，国外进口料也一度增多，不过近期国产料价格暴跌，但是进口料价格相对坚挺，二者价差再次拉大，目前已经升至1000元/吨附近，进口窗口基本关闭，出口窗口逐渐打开，对国内供应有一定利好支撑。
后市展望：
PP下跌并非基本面利空导致，更多是油价等上游造成的成本坍塌，以及整个商品市场大跌拖累导致。目前PP库存虽然偏高但开工率偏低，下游及贸易商有补库预期，如果上游能够止跌，PP期价也有望逐渐筑底，后期中下游不仅有补库预期，年底也有备货行情，所以在止跌确立之后，PP有可能迎来抄底机会。
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