09月01日快塑周评 | PP

本周PP价格继续冲高。近期宏观政策利好不断，商品表现强势，PP期货跟随大涨，带动现货价格走高。现货端虽然供应有所增加，但是需求逐渐改善，下游拿货增多，现货价格跟随期货上涨，目前拉丝华东及华南地区主流价格涨至7800-7900元/吨。

商品市场依然保持多头情绪，PP期货跟随商品期货共振反弹，目前已经突破7800大关，将年内跌幅收复一半以上。虽然目前PP空头占优，但是商品整体情绪高涨，且目前均线发散向上，中长线来讲依然有上冲空间。不过PP面临较大扩能压力，后期供应压力若能兑现，PP依然是空配品种（比如多PE空PP）。

近期国际油价高位震荡，其中布伦特多数时间围绕85美元附近波动，暂无走出震荡区间。目前原油供应依然偏紧，支撑油价高位运行，但是对于未来需求担忧，油价上涨受阻，目前油价对应PP成本超过8500元/吨，油制PP一体化亏损仍超过1000元/吨。此外本月丙烷价格大涨，导致PDH亏损加剧接近1000元/吨，PP普遍亏损下成本支撑强劲。

本周PP开工率变化不大，基本维持在85%-90%之间运行，但是目前开工率略高于往年同期。除了开工率提高之外，京博石化、安庆石化等新装置也陆续投产，供应压力较大。不过需要注意因为PDH等亏损明显，部分PDH装置有降负意向，且新PDH装置也有推迟投产可能。

虽然PP传统需求淡季结束，但是下游并未有实质性好转，甚至部分终端企业出现负反馈。8月份是金九银十传统需求提前备货期，但是目前下游备货不明显，甚至浙江等地塑编企业联合降负。后期来看，宏观整体回暖，刚需也逐渐改善，PP下游有望好转，但是对市场提振有限。

8月底石化库存一度快速下降，主要得益于月底两桶油考核任务下贸易商加大拿货量，本周石化整体去库6万吨。目前石化企业检修力度减弱，开工率偏高，且新装置陆续投产，供应压力有所增加，需求端金九银十并未有效启动备货，部分石化库存转化为社会库存。

【利多】

1.政策利好较多，商品共振强势运行。
2.成本端高位运行，普遍亏损下PP成本估值修复。

【利空】

1.新装置投产带来的供应压力。
2石化去库受阻，社会库存偏高。