6月16日快塑周评 | PP

本周PP价格止跌探涨。油价大跌后上涨，丙烯、甲醇等原材料也止跌反弹，成本端支撑增强。近期PP检修装置增多，开工率下降，供应减少，石化去库提速，库存压力不大，加之低价成交好转，期货反弹重回7000大关，利好支撑下PP现货价格止跌探涨。

本周PP期货主力09合约筑底反弹。近期宏观情绪回暖，市场预期有更多利好刺激政策释放，黑色系等带动商品普遍强势反弹，PP也逐渐摆脱前期底部。重回7000以上。目前来看PP虽然反弹但更多是情绪刺激，持仓来看空头依然占据一定优势，加之基本面偏弱，PP虽然短期跟随宏观情绪反弹但空间有限，中长期依然具备空配属性。

本周油价波动幅度加大但是依然处于震荡区间。虽然美联储6月份暂停加息，但是年底之前加息预期增加至2次，油价一度承压下行。不过中国利好刺激下市场情绪回暖，油价止跌反弹，目前布伦特依然在75美元附近，对应PP成本接近8000元/吨，油制PP亏损依然接近1000元/吨。但是除此之外其他原材料制PP，如外采丙烯、外采甲醇及PDH制PP均因为成本下降出现利润，成本端支撑一般。

本周PP检修明显增多，燕山石化、延长中煤、中化泉州、大庆炼化等装置停车检修，PP开工率降至82%附近，为阶段性低点。不过6月中下旬重启装置较多，预期开工率难以继续下降。8月份之前有3-4套新装置有投产计划，供应压力逐渐增加。

PP需求淡季特征明显。虽然近期部分下游订单略有好转，但是整体偏弱，下游开工率偏低，拿货意向不强。PP传统需求淡季加之宏观偏弱，短时间内PP需求难有实质性好转，不过PP刚需及投机性需求都处于低谷，后期具备一定改善空间。

本周石化去库提速恢复正常，周内去库近10万吨。近期石化检修装置再次增多，尤其是部分计划外装置检修，使得聚烯烃开工率明显下降，供应压力再次缓解。此外近期价格下跌后有反弹迹象，市场拿货意向有所增强，成交改善，石化维持正常去库状态，短期内暂无库存压力。

【利多】

1. PP开工率降至85%以下。

2. 石化库存正常去库，暂无压力。

3. 下游备货偏低，有补库空间。

【利空】

1. PP处于淡季，需求整体偏弱。

2. 新装置投产带来的供应压力。

3. PP成本偏低，利润有压缩空间。