PE周报 | 下游备货下降，期现货继续回落

本周下游备货积极性下降，贸易商急于出货套利，接货积极性下降，导致石化降库速度放缓，并下调出厂价，打压期现货市场继续下跌。

1. PE现货市场回顾

本周下游备货积极性明显下降，石化去库速度明显放缓，出厂价下调，成本支撑减弱，贸易商出货套现意向增强，导致现货市场震荡下跌。以LLDPE为例，华北市场主流报7950-8050，华东主流报8000-8200，华南主流报8100-8350。

2. PE期货市场回顾

本周PE期货2101合约震荡下跌，下游抵制高价原料情绪渐显，开工负荷下降，贸易商积极出货套利，石化去库速度放缓，出厂价减弱，打压现货回调，对期货利好支撑减弱，虽然周末下游对现货市场低端价位询盘增多，但是对高价原料抵制情绪仍然明显，以及下游刚性需求利好难以抵消现货供应上升这一利空因素，期货中场期维持逢高空思路，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内方面，布油价格高位震荡，油化工线性成本维持在5800附近，出厂价跌至8000-8200，不过利润仍处于偏高水平，石化主动降负荷意向偏低。进口方面，本周PE中东线性美金主流维持1020-1040左右，折算人民币成本低端在8200附近，略高于石化出厂价，进口竞价优势下降，目前港口库存降速放缓，并高于2017年-2019年同期水平 。

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4. PE供应分析——检修

石化检修涉及产能减少至75万吨左右，开工负荷升至96.5%左右，石化日产量升值在5.7万吨左右。11月份有120万吨新增产能已投产试车，预计石化供应逐步上升。

5.PE下游农膜需求分析

本周棚膜平均开工负荷跌破6成，棚膜生产旺季结束，地膜需求尚未启动，工厂备货积极偏低，包装膜开工小幅下降至7成左右，下游备货积极性下降，不过工厂原料库存周期在10天左右，下周工厂有正常补库需求。

6. 石化聚烯烃库存分析

截至12月3日石化聚烯烃库存在66万吨，较上周同期增加12万吨，较去年同期增加4万吨左右，本周石化检修装置减少，下游补库积极性下降，贸易商出货套利为主，尤其是石化降价打压买家购买积极性，导致石化出现累库。

7. 下周行情展望

1、石化新增检修装置偏少，部分检修装置计划开车，石化供应预期上升，石化去库速度放缓；
2、进口LL成本价低于石化出厂价，竞价优势上升，进口供应预期上升，对国产市场冲击预期加剧；
3、下游棚膜需求旺季基本结束，地膜需求旺季尚未启动，包装膜订单向好，其余表现一般，下游抵制高价情绪渐显；
4、新增产能装置负荷逐步上升，12月份石化供应预期上升。