PE周报 | 成交气氛转弱，期现货冲高回落

虽然本周石化维持去库存操作，而且连续调涨出厂价，但是下游抵制高价原料情绪渐显，开工负荷下降，导致期现货市场冲高回落。

1. PE现货市场回顾

本周下游包装膜维持向好需求，石化持续去库并且下降明显，出厂价连续上涨，刺激现货市场上涨，不过周末下游抵制高价原料情绪渐显，开工负荷下降，贸易商出货套现意向增强，现货市场冲高回落，不过较上周同期仍有明显上涨。以LLDPE为例，华北市场主流报8100-8200，华东主流报8200-8300，华南主流报8400-8500。

2. PE期货市场回顾

本周PE期货2101合约反弹至8110附近遇阻回调，部分多头资金获利离场，不过石化维持去库操作，而且库存维持低位，出厂价维持高位，抑制现货跌幅，基差扩大至偏高水平，抑制期货跌势，甚至会震荡反弹修复价差，不过12月份农膜需求疲软，石化检修减少叠加新增产能开工负荷提升，以及进口供应预期上升，现货供应压力渐显，利空期货，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内方面，布油价格震荡上涨，油化工线性成本涨至5800附近，出厂价涨至8300附近，利润仍处于偏高水平，石化主动降负荷意向偏低。进口方面，本周PE中东线性美金主流涨至1010-1040左右，折算人民币成本低端在8200附近，低石化出厂价50-100，进口竞价优势上升，进口供应有上升预期，目前港口库存小幅下降，不过仍高于去年同期水平 。

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4. PE供应分析——检修

石化检修涉及产能减少至60万吨左右，开工负荷升至97%左右，石化日产量升值在5.7万吨左右。11月份有120万吨新增产能已投产试车，预计石化供应逐步上升。

5.PE下游农膜需求分析

本周棚膜平均开工负荷下降至6成左右，商家反映生产旺季基本结束，关注1月份地膜需求启动情况，包装膜开工维持正常水平，下游维持按需采购为主。

6. 石化聚烯烃库存分析

截至11月27日石化聚烯烃库存在51.5万吨，较上周同期下降3.5万吨，较去年同期下降8.5万吨左右，本周虽然石化检修装置减少有限，但是下游包装膜需求持续向好， 不过周末期货冲高回调，石化出厂价涨势放缓，拖累石化降库步伐，石化虽然维持降库，但是降速放缓。

7. 下周行情展望

1、石化新增检修装置偏少，部分检修装置计划开车，石化供应预期上升；
2、进口LL成本价低于石化出厂价，竞价优势上升，进口供应预期上升，对国产市场冲击预期加剧；
3、下游棚膜需求旺季基本结束，地膜需求旺季尚未启动，包装膜订单向好，其余表现一般，下游抵制高价情绪渐显；
4、新增产能装置负荷逐步上升，12月份石化供应预期上升。