PP周报 | 利空开始发酵 PP全面回调

1. PP现货市场回顾

本周PP市场继续回落。虽然油价高位盘整，但是金融市场多头明显降温，PP期货大幅下挫，跌破多条均线；石化去库存受阻，一度出现累库迹象，下游需求处于淡季，成交冷清，现货价格全面下滑，其中华东拉丝主流价格在7700元/吨左右，华南在7750-7800元/吨。

2. PP期货市场回顾

本周PP主力09明显回落。前期多次上冲7770附近前高受阻后多头止赢离场，市场缺乏上冲动能；本周日线全面下跌，跌破多条均线支撑，五日均线掉头向下，KDJ及MACD等技术指标转空，目前市场进入空头走势，下方仍有一定补跌空间。

3. PP成本面分析

国际油价继续窄幅震荡。经历了前期大涨之后，最近一个多月国际油价缺乏明确方向指引，震荡走势明显。虽然长期来看需求仍继续向好，但疫情再次扩散，下半年压力较大；减产协议达成率较高，但是欧佩克有缩减减产力度意向。目前油制PP利润依然在1800左右处于高位水平。

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4. PP供应分析——检修

5. PP供应分析——开工率

本周PP开工率变化不大，维持85%左右的低位水平。本周锦西石化、茂名石化及荆门石化停车检修，不过久泰能源、燕山石化等前期检修装置陆续重启，二者抵消后PP开工率变化不大，依然在85%附近的低位水平，且新装置尚未投产，供应压力不大，不过下旬之后重启装置增多，开工率有望明显提升。

6. PP下游需求分析

PP淡季尚未结束，旺季提前备货尚未开始。目前PP下游整体偏弱不过南方持续洪涝灾害，抗洪用编织袋需求较好；BOPP处于淡季中后期，暂未有明显启动；共聚注塑经历了前期坚挺之后近期明显回落。总体来讲目前PP依然处于淡季，但是已经接近尾声。

7. 石化库存分析

本周石化去库存速度明显放缓，接近停滞状态。本周初石化库存在74万吨，周五库存在72.5万吨，较去年同期低4.5万吨。本周石化去库存速度明显放缓，周内仅仅去库1.5万吨，远低于正常水平。目前依然处于需求淡季，除抗洪塑编袋等个别行业需求较好外，多数传统下游偏弱；检修利好仍在但接近尾声，后期新装置扩能压力较大，预计后期石化去库存难度依然较大。

8. 下周行情展望

【利多】

1.PP装置检修较多，石化库存偏低；
2.抗洪物资、餐饮等个别行业表现较好；

【利空】

1PP进口压力依然较大；
2.BOPP及塑编等传统需求淡季尚未结束；
3.浙石化、恒力、知信等新装置陆续投产；

【后市展望】

PP基本面继续恶化，虽然开工率维持低位，但是检修利好逐渐减弱，后期开工率有较大提升预期；石化去库存受阻，本周去库幅度有限，甚至出现累库迹象；下游需求相对偏弱，近期成交欠佳，市场悲观情绪较浓。整体来讲PP虽然库存压力不大，但是近期去库受阻、成交不佳，利空逐渐发酵释放，预计近期PP市场继续下跌。