PP周报 | 期货冲高回落 现货成交受阻

1. PP现货市场回顾

本周PP市场整体走高，但是成交并未有效跟进。国际油价止跌反弹，成本端支撑较强；检修依然集中，开工率偏低，石化库存压力不大；需求偏弱，市场成交乏力，高价货源略显停滞。目前华东拉丝主力价格在7800元/吨附近，但成交不畅。

2. PP期货市场回顾

本周PP主力09一度冲击前高，但是受阻后回落，市场依然处于宽幅震荡走势。周初油价带动下PP再次走高，但是在前高附近受阻回落，周四周五连续两天下跌。目前均线发散向上走势较好，但是多头上冲动能不足且有止赢离场迹象，预计近期继续宽幅震荡。

3. PP成本面分析

本周国际油价止跌反弹。上周油价大跌后快速反弹，本周WTI连续反弹后再次冲击40美元大关，随着全球需求回暖，油价依然处于上行通道，短期对PP支撑较强。不过长周期来看，油制及外采甲醇制PP利润依然处于绝对值高位，长期来看有较大挤压空间。

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4. PP供应分析——检修

5. PP供应分析——开工率

本周PP开工率变化不大，继续维持在85%附近。本周PP装置相对稳定，仅有绍兴三圆一套装置停车检修，重启方面辽通化工重启，二者抵消后开工率相对稳定。下周延长中煤榆林停车检修，但是蒲城能源、神华宁煤等装置重启，预计届时开工率小幅上升，检修利好逐渐减弱。

6. PP下游需求分析

PP进入传统需求淡季，塑编及BOPP等传统行情需求回落明显，开工率降至55%以下。家电需求较好，共聚价格相对坚挺，餐饮受地摊经济刺激有所好转，其他下游暂无亮点。由于后期PP仍将面临1-2个月的淡季周期，届时需求端或继续萎缩。

7. 石化库存分析

本周石化去库存速度较快，周五石化库存67.5万吨，较周初下降15万吨，较去年同期低7万吨，创出春节后新低。目前虽然处于传统淡季，但是检修力度较大缓解供应压力，投机性需求也消化部分库存，石化去库稳步进行。

8. 下周行情展望

【利多】

1.PP装置检修较多，石化库存偏低；
2.家电、餐饮等个别行业表现较好；
3.油价及丙烯等处于上行通道。

【利空】

1PP进口压力依然较大；
2.BOPP及塑编等传统需求进入淡季；
3.浙石化、恒力、知信等新装置陆续投产；

【后市展望】

PP开工率依然维持在85%附近，检修力度较大，缓解供应压力，且石化库存低位运行；石化出厂价格坚挺，对现货有一定支撑；下游需求进入传统淡季，但是个别细分行业需求尚可，且近期投机性需求好转，有利于去库存。总体来讲目前PP当下偏强但未来有扩能压力，多空交织下PP偏强震荡，经历了一波上涨后近期PP或短期小幅回调。