PP周报 | 成本带动 PP再次突破7500

1. PP现货市场回顾

本周PP现货市场整体上涨明显。近期原油、丙烯及动力煤全面上涨，成本支撑增强，加之检修装置增多，石化去库存效果显著。现货市场反弹明显，市场拿货积极性提高，拉丝全面突破7500大关。

2. PP期货市场回顾

本周PP期货大幅拉涨后回落。两会召开市场情绪高涨，加之油价大幅反弹，商品市场整体回暖，PP大幅拉涨，再次突破7200大关。不过7250附近第三次上冲失败，周五价格大幅回落，跌破7100大关，若跌破五日均线，PP有望跌至7000以下。

3. PP成本面分析

本周国际油价先涨后跌。国外开工刺激需求恢复，以及原油供应大幅减少，刺激油价大幅反弹。不过国外疫情尚未完全控制，技术面在跳空缺口附近受阻，油价周五回落。虽然油制PP利润大幅修复，但依然在2000附近。近期动力煤及丙烯价格大涨，对PP支撑力度增强。

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4. PP供应分析——检修

5. PP供应分析——开工率

本周PP开工率继续下降，检修利好陆续兑现。本周虽然巨正源、燕山石化等部分装置检修完毕重启，但是镇海炼化、神华新疆等装置开启检修，检修力度远大于重启力度，开工率下降至86%。不过口罩需求常态化，拉丝供应逐渐恢复。

6. PP下游需求分析

本周PP下游需求依旧维持偏弱状态。口罩刚需仍在，但是由于前期纤维料供应过多出现过剩，口罩对PP边际利好减弱；PP传统下游需求表现欠佳，尤其是BOPP等订单缺乏，限产保价，甚至不如往年同期。二季度尾声是PP传统淡季，预计后期需求小幅萎缩。

7. 石化库存分析

本周石化去库存明显提速，周初在90.5万吨，周五降至74万吨，再次创出春节后新低。近期油价明显反弹带动PP市场走高，市场成交好转，投机性需求增加，石化去库顺畅。此外近期PP检修装置较多，一定程度上缓解供应压力。后期检修力度依然较大，但是需求逐渐萎缩，预计库存缓慢下降。

8. 下周行情展望

【利多】

1.口罩刚需仍在；
2.集中检修，去库存效果显著。
3.油价、动力煤、丙烯等整体反弹，成本支撑增强。

【利空】

1. PP现货价格依然升水明显；
2.疫情全球扩散，出口订单受限，传统需求也有所萎缩；
3.浙石化、恒力、知信等新装置陆续试车，即将量产；
4.后期PP进口压力增大。

【后市展望】

目前PP多空交织，利好主要来自于PP检修，供应压力缓解，加之期货反弹带动下现货市场成交回暖，石化去库存效果显著，库存压力不大，而近期油价、丙烯及动力煤全面反弹也给PP提供了较强支撑。不过PP需求不及往年，后期面临淡季压力，新扩能装置陆续兑现，加之进口窗口打开后进口预期增多，后期供需压力较大。PP虽然上涨但缺乏基本面实质性利好，关注近期期价走势，期货已有回落迹象，若有效跌破五日均线，则PP或重拾跌势，尤其是现货升水下压力更大。