PP周报 | 恐慌情绪蔓延，PP再创新低

1. PP现货市场回顾

本周PP现货市场继续下探，一度跌破6500。疫情扩散恐慌情绪加重，全球市场暴跌，其中油价一度逼近20美元，成本施压明显。石化去库存速度放缓，出厂价格下调，市场成交一般，价格走低，周五期货带动下暂时止跌，截至周五华东拉丝主力6500-6600元/吨。

2. PP期货市场回顾

本周PP期价再创新低。目前PP走势已经脱离基本面，短期受情绪影响较大，尤其是油价暴涨暴跌带动PP大幅波动。目前PP受到五日均线压制，整体下行明显，不过超跌后短期有超跌反弹预期，若不能有效突破五日均线，后期有望继续走低。

3. PP成本面分析

本周国际油价继续下探，创出近二十年来最低点。疫情引发全球恐慌，加之欧佩克减产协议破裂，产油国大打价格战，油价继续崩盘，创出近二十年最低点，其中WTI一度逼近20美元大关。油价暴跌造成PP成本坍塌，但是PP跌幅相对较小，PP利润在1500以上，后期有一定压缩空间。

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4. PP供应分析——检修

5. PP供应分析——开工率

本周PP开工率小幅下降。目前石化库存压力较大，检修装置增多，部分为计划外检修，本周四川石化、宁波富德等装置检修，但部分为临时检修，预期开工率继续下降空间有限，后期随着集中检修季到来，PP开工率或维持85%-90%之间。

6. PP下游需求分析

本周下游需求基本恢复正常，目前PP下游整体开工率在60%附近，基本与节前处于同一水平。虽然下游恢复，但是前期多有备货，对市场刺激有限，且二季度为传统需求淡季，后面需求将逐渐减弱。

7. 石化库存分析

本周石化去库速度明显放缓，周五石化库存127.5万吨，较昨天下降0.5万吨，较周初下降3.5万吨，较去年同期高35.5万吨。下游虽然陆续恢复，但是PP开工率维持高位，加之新扩能装置投产，供应压力不减，目前需求与供应基本抵消，但是前期累积库存难以有效消化，加之前期套利盘获利释放现货流动性，高库存依然是常态。

8. 下周行情展望

【利多】

1.需求逐渐恢复。
2.财政政策宽松。
3.油价等短期超跌反弹。

【利空】

1.浙石化、恒力等新装置陆续试车，即将量产；
2.疫情全球扩散；
3.石化库存转移为社会库存，去库存放缓；
4.油价暴跌成本坍塌（5000以下）。

【后市展望】

油价暴跌造成成本坍塌，疫情扩散也一度重创全球金融市场。但是国内疫情基本得到控制，全球央行也大幅度放水，市场情绪博弈激烈。基本面来看，PP供应压力仍在，虽然需求逐渐恢复但难以消化前期积累库存，高库存成为常态。地炼开工率逐渐提高，丙烯价格继续下滑，对PP支撑减弱。综上来看目前PP基本面一般，近期面临一定的库存压力，加之成本压力，长期依然看空，不过不排除短期反弹可能。