温馨提示：市场有风险，决策需谨慎，本信息仅供参考。
期货止跌反弹，市场要涨吗？
本周石化开工维持高负荷，下游需求提升力度有限，期货市场冲高回落，PE现货市场回调风险加大。
1. PE现货市场回顾
本周PE现货市场报价上涨50-200，月初石化库存偏低，并且上调出厂价，刺激贸易商高报出货，但是石化开工负荷维持高位，下游需求提升空间有限，尤其是华北棚膜厂开工负荷下降，市场高价成交清淡，周末甚至小幅回调。以LLDPE为例，华北市场主流报7200-7350，华东主流报7350-7500，华南主流报7600-7650。
2. PE期货市场回顾
本周PE期货2005合约冲高回落，周四收于7210，下跌0.28%。石化库存较低，对期货存在支撑，不过石化在途货源较多，预计近期到达市场，而且检修装置陆续开车，出厂价出现松动，12月份仍有扩能预期，进口成本与期货价差偏小，部分线性进口窗口开启，买盘吸引力增强，而下游需求逐步见顶，中长期现货供需面预期偏利空，待在途货源陆续抵达后建议轻仓试空05合约，仅供参考。
3. PE成本及利润分析
国内PE利润分析
国内方面，PE成本在7800附近，石化出厂价在7400-7500，倒挂400-500，虽然国际油价涨幅缩窄，但是石化库存偏低，上调出厂价，石化利润亏损缩窄，预计后期石化供应压力偏大，拖累出厂价调涨步伐。进口方面，PE线性美金窄幅震荡，主流报820-840，折算成人民币在7200-7400，市场主流报7300-7500，部分进口窗口维持开启状态，预计11-12月份供应增量有所增加。
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4. PE供应分析——检修
检修：本周石化检修装置陆续开车，而新增检修装置偏少，12月份石化无大修装置，即便有装置停车也是非计划性检修，持续时间不长。
扩能：目前中安联合、久泰能源、开宁夏宝丰二期维持满负荷生产。浙江石化、恒力石化计划12月份试车。
总结：石化检修装置减少及新增产能量产，预计12月份开始石化供应压力渐显。
5.PE供应分析——开工率
近期石化检修装置陆续开车，而新增检修装置偏少，开工负荷接近100%。12月份石化无大修装置，即便有装置停车也是非计划性检修，持续时间不长，预计后期石化开工负荷大概率在95%以上。
6. PE下游需求分析
本周华东、华南下游维持正常开工，华北地区下游需求相对较差，工厂开工负荷有所下降，尤其是棚膜厂开工负荷继续向下。
7. 石化聚烯烃库存分析
石化聚烯烃维持去库存操作，不过降库速度放缓，一方面石化开工接近满负荷，部分石化库存转化为在途货源，预计下周陆续抵达市场；另一方面下游需求继续提升空间有限，12月份石化仍有扩能计划，预计12月份下半月石化降库压力有所上升。
7. 下周行情展望
1、石化检修装置偏少，开工接近满负荷，12月份仍有扩能计划，预计12月份下半月开始国内供应压力渐显。
2、进口成本与期货价差较小，部分进口窗口维持开启状态，预计11-12月份进口供应增量有所上升，压制期货反弹。
3、下游需求逐步见顶，工厂开工负荷继续上升空间有限，华北棚膜厂开工负荷甚至拐头向下，需求面利好支撑不足。
虽然石化库存压力较小，但是部分转换成社会库存，石化开工负荷接近满负荷，下游需求同步增加有限，12月份石化仍有扩能计划，进口仍有买盘吸引力，中长期现货供需矛盾仍在，预计现货市场上涨阻力较大，甚至有回调风险。
