PE周报|期货横盘整理，现货反弹乏力

本周国际油价涨幅缩窄，期货横盘整理，石化开工负荷上升，下游需求表现一般，PE现货市场上涨乏力。

1. PE现货市场回顾

本周PE现货市场报价涨跌互现，尽管石化库存偏低，但是开工负荷升至高位，下游需求一般，石化库存下降速度放缓，之前出厂价偏高品种出现下调，打压市场下跌，而前期出厂价偏低品种出现上调，现货随之上涨，不过幅度有限。以LLDPE为例，华北市场主流报7200-7300，华东主流报7300-7400，华南主流报7500-7600。

2. PE期货市场回顾

PE期货2001合约窄幅震荡，收于7220，上涨0。石化库存较低并且挺价，对期货存在支撑，不过石化检修装置将陆续开车，四季度仍有扩能预期，进口成本与期货价差偏小，部分品种进口窗口开启，买盘吸引力增强，而下游需求逐步见顶，中长期现货供需面预期偏利空，待期货平水现货后建议轻仓试空05合约，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内PE利润分析

国内方面，PE成本在7900附近，石化出厂价在7300-7400，倒挂500-600，国际油价涨幅缩窄，11月下旬以后石化供应压力渐显，降库速度放缓，预计后期石化出厂价上涨乏力，利润维持亏损状态。进口方面，PE线性美金小幅反弹，主流报810-830，折算成人民币在7100-7300，市场主流报7150-7400，部分品种进口窗口以及与期货套利窗口开启，预计11-12月份供应增量有所增加。

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4. PE供应分析——检修

检修：近期石化检修装置陆续开车，而新增检修装置偏少，12月份石化无大修装置，即便有装置停车也是非计划性检修，持续时间不长。

扩能：目前中安联合、久泰能源、开宁夏宝丰二期维持满负荷生产。浙江石化、恒力石化计划12月份试车。

总结：石化检修装置减少及新增产能量产，预计12月份开始石化供应压力渐显。

5.PE供应分析——开工率

近期石化检修装置陆续开车，而新增检修装置偏少，开工负荷接近100%。12月份石化无大修装置，即便有装置停车也是非计划性检修，持续时间不长，预计后期石化开工负荷大概率在95%以上。

6. PE下游需求分析

进入11月份下游集中备货积极性不高，工厂维持刚性需求为主，11月中旬以后下游需求逐步见顶，工厂开工负荷继续上升空间有限，棚膜厂开工负荷开始拐头向下。

7. 石化聚烯烃库存分析

石化聚烯烃维持去库存操作，不过降库速度放缓，一方面石化开工负荷逐步上升；另一方面下游需求表现一般，12月份石化仍有扩能计划，预计12月份石化降库压力有所上升。

7. 下周行情展望

1、石化检修装置陆续开车，新增检修偏少，预计12月份开始国内供应压力逐渐显现。
2、进口成本与期货价差较小，部分进口窗口开启，预计11-12月份进口供应增量有所上升，压制期货反弹。
3、11月中下旬以后下游需求逐步见顶，工厂开工负荷继续上升空间有限，华北棚膜厂开工负荷甚至拐头向下，需求面利好支撑不足。