PE周报|期货上蹿下跳，现货稳中有跌

本周PE期货市场维持区间震荡行情，难以提振现货市场心态，部分品种供应增多，市场报价震荡下跌。

1. PE现货市场回顾

本周PE现货市场LLDPE、HDPE报价下跌50-200，石化开工负荷维持较高水平，货源供应增加，下游需求一般，石化出厂价下调，打压市场回调；LLDPE库存压力相对较小，市场跌幅有限。以LLDPE为例，华北市场主流报7250-7300，华东主流报7350-7400，华南主流报7500-7600。

2. PE期货市场回顾

本周PE期货2001合约维持7200-7350区间震荡。国际油价重心上移及石化和进口库存压力小支撑期价，11月中旬开始石化检修装置陆续开车，石化供应压力显现，下游需求逐步见顶，现货供需面预期偏利空，进口成本下降与期货价差缩窄，部分进口线性套利窗口开启，压制期货，塑料L2001合约维持逢高做空思路，仅供参考。

3. PE成本及利润分析

国内PE利润分析

国内方面，PE成本在7700附近，石化出厂价在7300-7400，倒挂300-400，国际油价重心上移，石化库存压力不大，主动降价意向不强或是空间不大，不过石化降库速度放缓，出厂价上涨动力同样不足。进口方面，受人民币升值及美金报价下跌影响，PE进口线性成本下降，PE线性美金主流报820-850，折算成人民币在7100-7300，市场主流报7350-7400，进口成本下降，部分品种进口窗口以及与期货套利窗口开启。

4. PE供应分析——检修

检修：本周部分检修装置开车，新增检修装置偏少，检修涉及产能在105万吨左右，跟上周相比减少35万吨。多数检修装置是非计划性检修，持续时间不长，计划11月中旬之前开车，而后期石化新增大修装置偏少。

扩能：目前中安联合、久泰能源、开宁夏宝丰二期维持满负荷生产。浙江石化、恒力石化计划11-12月份试车。

总结：石化检修装置减少及新增产能量产，预计11月中旬后石化供应压力渐显。

5.PE供应分析——开工率

尽管本周末部分装置停车检修，检修装置开车较少，检修涉及产能小幅上升105万吨，石化开工负荷小幅下降至94.4%附近，不过与上周相比仍有上升。石化开工负荷处于偏高水平，当前多数检修装置为非计划性检修，持续时间较短，而新增检修装置偏少，预计后期石化开工负荷大概率在95%以上。

6. PE下游需求分析

进入11月份下游集中备货积极性不高，工厂维持刚性需求为主，11月中旬以后下游需求逐步见顶，工厂开工负荷继续上升空间有限，棚膜厂开工负荷甚至开始拐头向下。

7. 石化聚烯烃库存分析

石化聚烯烃维持去库存操作，不过降库速度放缓，一方面石化开工负荷逐步上升；另一方面下游需求表现一般，随着时间的推移，预计11月中旬起石化降库压力开始上升。

7. 下周行情展望

1、石化检修装置陆续开车，新增检修偏少，预计11月中旬后国内供应压力逐渐显现。
2、进口线性成本下降，部分扭亏为盈，进口窗口开启，压制期货反弹。
3、下游阶段性补库进入尾声，后期下游需求逐步见顶，需求面利好支撑减弱。