近期塑料走势继续维持着8400-8800区间震荡，且周内走势偏弱。塑料在9月的观望氛围较重，多空操作都偏谨慎，且多头空头拉锯也较为明显。迟迟没有启动的旺季行情说明由于行业大背景的不乐观导致市场消耗比往年推迟。即将迎来双节，市场的备货意愿或逐渐走高，不过操作上还是要偏谨慎。


原油筑底部平台，跌势或逐渐扭转。本周市场最为关心的是美联储议息会议，结果是美联储暂时维持既有利率不变。虽然市场都较为关注但前期市场已经消化一部分会议的影响，因此并没有太大波动。国际原油的走势也未出现大的波动。不过在原油大涨25%后，已经盘整了近两周且WTI原油趋势上还在向50美元一线靠拢。因此目前原油走势有一个明显的筑底过程。原油市场也有一些好转的迹象开始显露。


美国原油产量在连续六年大幅度增产后开始减少，美国EIA公布的数据显示其原油和凝析油日产量在四月达到961.2万桶的高峰后开始下降，到9已经日均减少了51桶至910万桶。这一减产趋势也正在产生影响，EIA公布9月11日当周库存减少了210万桶，打破了库存增加的预期。不过由于仍然高企的库存以及因为低油价促使炼厂加速生产转化成的成品油库存不断增加形成一座大山压制着油价的前景。市场各方不时释放的消息也都喜忧参半，不过总体来讲最坏的时期已经过去。OPEC已经调高了明年全球原油的需求预期同时下调了原油日产量，这都在为原油价格有效恢复做铺垫。国际油价已经在50美元上下盘整了一段时间，油价的底部盘整形成了有效的支撑。




塑料基本面压力不大，但市场观望情绪较重。7、8月市场就在期待下半年的旺季行情。但无奈市场需求迟迟没有启动，塑料走势也仍然徘徊于底部。从具体数据分析当前的供应压力不大但需求始终没有亮点。


现货价格波动较小，石化挺价态度依旧坚决。尽管面对疲软的市场，石化的动作相对被动。但是对于价格石化的把控依旧坚决。6月开始伴随着塑料期价的一路下跌到8000一线的低位，现货市场的价格却没有明显的改变。截止9月中旬，现货价格稍有下调也维持着9000的均价，波动区间在8800-9200元/吨。从基差的角度分析，价格差在均值800一线波动，且9月价差收缩的趋势更为明显。不过因为塑料短期内的震荡走势，基差还是在盘整中。基差没有规律的变动，但趋势上是在收缩的过程。



今年市场供应增速有明显下滑，这有可能就是石化策略的调整。在大背景的压制下，石化不再追求一味的扩张，而是在缓解自身的供应压力。今年三月以来，国内LLDPE供应量从74万吨的高位逐月递减到7月仅供应64.81万吨。从增速来看，三月以后也是逐月下滑。去年7月LLDPE供应量同比增速在15.35%，而今年同比增速仅10.15%。供应虽然有增加但增速的缓解起码不会造成压力的累积。每年9月以后LLDPE的供应都有规律的减少，今年这样的趋势延续的可能性大增。可以说塑料行业在2010年以后快速扩张的步伐已经开始减缓，在整体环境并不乐观的背景下，石化也在调整策略积极适应市场，以维持自己的主动权。



短期来看市场还有双节前备货的预期，且石化在9月减少装置检修，提高开工率生产或许都是为下游需求的启动做准备。截止9月17日，国内装置检修新增了抚顺石化和大庆石化的装置停产，但检修周期都基本都在月底前结束，对生产供应有限。也正是因为装置检修减少，截止9月中旬，国内聚乙烯社会库存（石化库存与下游贸易商库存）在321095吨，仅比年内平均库存高出3000余吨。也是从三月消费淡季开始，库存量就一路从35万吨的高峰回落。石化库存的降幅就更为明显，今年三月国内石化库存总量一度突破10万吨，但在石化的有意减产及去库存动作下，截止9月中旬库存只有7万余吨，同比去年也下滑了12.5%。聚乙烯库存一路下滑且逐渐达到低位也为后续的备货行情创造了宽松的空间。一旦出现明显的需求增长，可能会出现短期内供不应求的局面。



双节备货行情可期待，下游刚需终将升。9月过半市场并没有迎来备货消耗潮，但中秋节与国庆节双节将至，而10月后北方天气将逐渐转冷必然会有效促进双节前贸易商乃至下游厂家备货的意愿。由此这一轮的备货高峰或将逐渐带动下游刚需的启动。在整体行情疲软，价格处于相对低谷的水平进入旺季，其实是为行情的反弹形成一个较好的铺垫。因为若价格高企的节点再上涨的空间已经不大，而当前塑料价格徘徊于低位，反而成为有利的条件。多年以来农用薄膜的产量都会从7月开始就有明显的增长一直延续到当年12月。今年因为行情不佳生产推迟但到10月前产量应该会有明显上升。



综上所述，虽然当前行情处于较为纠结的情形中，市场观望的氛围有较为浓重。但是整个产业链都已经调整或者准备好也为旺季行情创造了有利条件，因此预计塑料将易涨难跌，在双节的行情中或许能有更强势的走势值得期待。首先，国际原油强势的触底反弹后已经形成一个底部平台，有较强的支撑；且不同于去年持续下滑的行情，已经处于低位的油价支撑塑料期价迎接旺季刚需的恢复，反弹效果会更明显；其次，塑料自身与下游也已经为迎接旺季行情的恢复创造了温床。这其中就包括石化供应策略的调整、终端需求启动的必然性以及对生产利润的把控都给价格的上升创造了有利条件。在具体操作上投资者考虑逢低买入，在8400-8500的点位建仓将是有利的操作。